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策略觀察：《積極的信號(hào)：私募新發(fā)備案加速》2026-04-09
　　市場(chǎng)定價(jià)狀態(tài)：市場(chǎng)成交熱度下降，賺錢效應(yīng)邊際下降。1）市場(chǎng)情緒（下降）：本期市場(chǎng)交易換手率下降，全A日均成交額下降至1.9萬億，日均漲停家數(shù)降至50.2家，最大連板數(shù)為4.8板，封板率降至69.8%，龍虎榜上榜家數(shù)為49家；2）賺錢效應(yīng)（下降）：本期個(gè)股上漲比例下降至20.4%，全A個(gè)股周度收益中位數(shù)下降至-3.4%；3）交易集中度：一級(jí)行業(yè)交易集中度上升，二級(jí)行業(yè)交易集中度下降。本期行業(yè)換手率歷史分位數(shù)處于90%以上的行業(yè)有5個(gè)，本期無行業(yè)換手率處于99%以上。
　　A股資金流動(dòng)：本期融資資金小幅流出，外資資金流出較明顯。1）公募：本期偏股基金新發(fā)規(guī)模下降至27.3億，公募基金股票倉(cāng)位整體上升；2）私募：3月私募信心指數(shù)較2月下降0.1%，倉(cāng)位較前期邊際上升（截至3/6）；3）外資：流出10.7億美元（截至4/1），北向資金成交占比歷史分位數(shù)（MA5）降至32.2%；4）產(chǎn)業(yè)資本：本期IPO首發(fā)募集為47.0億元，定增規(guī)模為81.3億元，未來一期限售股解禁規(guī)模為1089.3億元；5）ETF：被動(dòng)資金流入轉(zhuǎn)流出，本期流出233.3億元，被動(dòng)成交占比環(huán)比上升至9.2%，行業(yè)成交集中度CR5較上期不變；6）融資：本期凈賣出額下降至106.1億元，成交額占比上升至9.1%；7）散戶：另類指標(biāo)顯示本期散戶活躍度邊際上升。
　　A股行業(yè)配置：外資資金、ETF資金與融資資金共同流出電子行業(yè)。1）外資：（截至4/1）一級(jí)行業(yè)普遍流出，電子（-59.6百萬美元）/電力設(shè)備（-36.9百萬美元）凈流出居前；2）融資：（截至4/2）醫(yī)藥生物（+22.2億元）/有色金屬（+12.0億元）凈流入居前，電子（-40.7億元）/電力設(shè)備（-37.8億元）凈流出居前；3）ETF：被動(dòng)資金在行業(yè)層面呈凈流出態(tài)勢(shì)，有色金屬（+4.1億元）/紡織服飾（+1.1億元）凈流入，醫(yī)藥生物（-43.3億元）/電子（-24.5億元）凈流出，二級(jí)行業(yè)中貴金屬、出版凈流入居前，通信設(shè)備、白酒Ⅱ凈流出居前。本期增持居前的ETF包括黃金股ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF等，政金債ETF/中證短融ETF凈買入居前；中證A500ETF、NA500ETF凈贖回居前，中證500ETF/中證可轉(zhuǎn)債ETF融資凈賣出；4）龍虎榜資金：醫(yī)藥生物、公用事業(yè)和基礎(chǔ)化工為龍虎榜行業(yè)前三。
　　港股與全球資金流動(dòng)：南下資金流入放緩，全球外資邊際流入美國(guó)市場(chǎng)。本期恒生指數(shù)上漲0.7%，全球主要市場(chǎng)漲多跌少，英國(guó)富時(shí)100（4.7%）漲幅最大。資金維度：1）南下資金凈買入額下降至24.9億元，處2022年以來13%分位（MA5）；2）本期（截至4/3）發(fā)達(dá)市場(chǎng)主動(dòng)/被動(dòng)資金凈流動(dòng)-0.7億/138.4億美元，新興市場(chǎng)主動(dòng)/被動(dòng)資金凈流動(dòng)1.6億/-25.6億美元。僅外資口徑看，全球外資邊際流入美國(guó)市場(chǎng)，美國(guó)（+79.4億美元）流入規(guī)模居前。含各國(guó)內(nèi)資的全球整體流動(dòng)看，美國(guó)/韓國(guó)獲流入居前，美國(guó)流出轉(zhuǎn)流入。北美與全球基金獲凈申購(gòu)增加，美股金融基金凈申購(gòu)居前。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑存在偏差；數(shù)據(jù)測(cè)算誤差；從第三方機(jī)構(gòu)獲知數(shù)據(jù)的偏差風(fēng)險(xiǎn)。