久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

4月USDA供需報(bào)告略微偏多。本次報(bào)告上調(diào)2025/26年全球大豆期初庫存和產(chǎn)量，但消費(fèi)上調(diào)數(shù)量大于供應(yīng)，全球大豆期末庫存下調(diào)、庫存消費(fèi)比下降。美豆方面，國內(nèi)需求上調(diào)、出口下調(diào)，期末庫存不變。巴西大豆產(chǎn)量沒有調(diào)整、期初庫存上調(diào)，但國內(nèi)需求和出口均上調(diào)，需求調(diào)增數(shù)量大于供應(yīng)、期末庫存下調(diào)。阿根廷大豆期末庫存略微調(diào)降、因進(jìn)口下調(diào)，其他項(xiàng)目沒有調(diào)整。中國大豆平衡表沒有調(diào)整。我們認(rèn)為，本次報(bào)告在大豆產(chǎn)量端的調(diào)整相對遜色，主要是沒有下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量。但報(bào)告在上調(diào)大豆壓榨量等需求端的調(diào)整則有亮點(diǎn)：需求表現(xiàn)好于供應(yīng)，報(bào)告影響略微偏多。
　　中東地緣事件情緒減弱，豆粕價(jià)格提前回吐漲幅。2026年4月8日美國和伊朗同意停火兩周，原油期貨價(jià)格大幅下跌。國內(nèi)豆粕期貨已經(jīng)提前回吐漲幅（4月7日主力m2605合約價(jià)格回落至3月初本輪行情起漲點(diǎn)附近），主要原因：1）中東地緣事件對于國內(nèi)豆粕價(jià)格傳導(dǎo)相對間接，主要通過“原油大幅攀升帶動美豆油上漲（生物燃料替代邏輯）-美豆油上漲帶動美豆上漲（豆類產(chǎn)業(yè)鏈需求驅(qū)動邏輯）-美豆上漲驅(qū)動國內(nèi)豆粕上漲（豆粕原料進(jìn)口大豆成本傳導(dǎo)邏輯）”路徑影響。2）美豆價(jià)格是豆粕價(jià)格變動的直接原因。3月16日美豆期價(jià)大幅下跌，因交易“特朗普推遲訪華”事件，市場重新?lián)鷳n中美經(jīng)貿(mào)磋商進(jìn)展、美豆出口需求問題。美豆期價(jià)大幅下跌，帶動國內(nèi)豆粕進(jìn)入回調(diào)趨勢。3）國內(nèi)大豆到港擔(dān)憂問題緩解。前期國內(nèi)豆粕期價(jià)偏強(qiáng)還有一個(gè)原因，巴西大豆出口檢疫問題引發(fā)市場對于后期大豆到港擔(dān)憂。3月23日巴西官員到中國磋商，該事件沒有繼續(xù)發(fā)酵。由此，在上述事件驅(qū)動減弱之后、豆類基本面也沒有直接利多驅(qū)動，國內(nèi)豆粕價(jià)格順勢回落。
　　基本面穩(wěn)定、豆價(jià)或進(jìn)入休整期，等待新驅(qū)動。目前豆類基本面仍以穩(wěn)定為主：國際大豆平衡表變化不大，巴西南部和阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)處于收獲期、北美大豆進(jìn)入春耕季節(jié)，暫無極端天氣事件。美豆和連豆粕期價(jià)或進(jìn)入休整期：在生產(chǎn)和供應(yīng)平穩(wěn)情況下，需求良好表現(xiàn)需要時(shí)間體現(xiàn)。盤面休養(yǎng)生息、蓄勢待發(fā)，等待新驅(qū)動。后期首要關(guān)注：美國總統(tǒng)訪華事件、中方采購美豆情況等。其他關(guān)注：產(chǎn)區(qū)天氣事件、進(jìn)口大豆到港（巴西大豆運(yùn)輸）等。（個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，上述內(nèi)容在任何情況下均不構(gòu)成投資建議）