>> 國信證券-銀行業(yè)二季度投資策略：“績優(yōu)成長”與“穩(wěn)健紅利”雙主線并舉-260412
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
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| 541KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王劍,田維韋 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點：
美伊沖突爆發(fā)以來市場波動率顯著抬升，A股呈現(xiàn)大盤價值風格顯著跑贏小盤成長的分化行情，目前盡管美伊沖突對市場風險偏好的極致沖擊階段大概率已過，但原油價格中樞抬升、戰(zhàn)爭不確定性仍將持續(xù)擾動市場，預計二季度A股整體波動率仍將維持高位。同時，二季度作為業(yè)績前瞻與政策落地的關(guān)鍵窗口期，績優(yōu)個股往往成為資金增配的核心方向。在此背景下，二季度市場對確定性的定價邏輯將延續(xù)，高勝率、低波動的價值資產(chǎn)仍將享受溢價。因此，銀行板塊基本面筑底明朗、籌碼健康、估值安全墊充足，二季度將成為對沖波動、把握確定性收益的核心方向。
投資策略上，“績優(yōu)成長”與“穩(wěn)健紅利”雙主線并舉是二季度最優(yōu)解。（1）績優(yōu)股的“Alpha彈性”適配二季度盈利周期節(jié)奏。2026年績優(yōu)銀行估值溢價將有所修復，上半年業(yè)績持續(xù)改善將強化市場信心，二季度為布局黃金時點，重點推薦寧波銀行、渝農(nóng)商行等。（2）低利率且高波動市場環(huán)境中，高股息策略仍有效，但配置建議從國有大行轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)股份行與區(qū)域行。2026年銀行業(yè)績底部明確，優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健股份行及區(qū)域行股息率大概率向大行收斂，兼具高股息防御性與業(yè)績修復彈性，當前配置性價比更優(yōu)，重點推薦招商銀行、江蘇銀行；同時建議關(guān)注具備轉(zhuǎn)債屬性的興業(yè)銀行等。
風險提示：
穩(wěn)增長不及預期，銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力增大。銀行是強監(jiān)管行業(yè)，若后續(xù)發(fā)布的政策不利于短期銀行基本面，則會對銀行短期估值帶來沖擊。國際政治動蕩，海外不確定加大，需要警惕海外局勢變化對風險偏好的影響。
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