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事件描述
　　公司2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入831.98億元，同比減少13.79%；歸屬凈利潤(rùn)15.26億元，同比增長(zhǎng)13.45%；扣非后歸屬凈利潤(rùn)13.75億元，同比增長(zhǎng)9.31%。公司實(shí)現(xiàn)單四季度營(yíng)業(yè)收入381.72億元，同比減少10.27%；歸屬凈利潤(rùn)7.17億元，同比增長(zhǎng)87.30%；扣非后歸屬凈利潤(rùn)6.33億元，同比增長(zhǎng)59.08%。
　　事件評(píng)論
　　2025年公司收入同比下滑，主要系行業(yè)規(guī)?？s量導(dǎo)致。公司2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入831.98億元，同比減少13.79%，公司實(shí)現(xiàn)單四季度營(yíng)業(yè)收入381.72億元，同比減少10.27%。2025年，公司基建投資及工程業(yè)務(wù)新簽合同金額1626.08億元，同比增長(zhǎng)4.86%；智能制造、檢測(cè)、設(shè)計(jì)咨詢等業(yè)務(wù)新簽合同金額39.32億元，同比增長(zhǎng)85.42%。
　　2025年公司毛利率提升顯著，工程與地產(chǎn)投資領(lǐng)域毛利率均有提升。公司2025年全年綜合毛利率14.80%，同比提升2.41pct，單四季度來(lái)看，公司綜合毛利率16.81%，同比提升4.19pct；費(fèi)用率方面，公司2025年全年費(fèi)用率7.93%，同比提升0.88pct，其中，銷(xiāo)售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比變動(dòng)0.04、0.61、0.13、0.10pct至0.33%、3.06%、2.35%和2.19%，單四季度期間費(fèi)用率6.66%，同比提升1.40pct，其中，銷(xiāo)售、管理、研發(fā)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比變動(dòng)-0.02、0.53、0.66、0.23pct至0.15%、2.38%、2.67%和1.46%。綜合來(lái)看，公司全年歸屬凈利率1.83%，同比提升0.44pct，扣非后歸屬凈利率1.65%，同比提升0.35pct；單四季度歸屬凈利率1.88%，同比提升0.98pct，扣非后歸屬凈利率1.66%，同比提升0.72pct。
　　公司回款持續(xù)優(yōu)質(zhì)，連續(xù)三年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入。2025年公司全年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流入12.88億元，同比多流入0.74億元，收現(xiàn)比102.54%，同比提升10.31pct；單四季度來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流入32.55億元，同比少流入32.15億元，收現(xiàn)比110.99%，同比提升22.00pct；同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率同比下降0.02pct至86.49%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增加39.71至230.61天。
　　關(guān)注公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化后未來(lái)盈利能力提升機(jī)遇。公司持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，致力于打造“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)煥新機(jī)、新興業(yè)務(wù)挑大梁”的格局。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐加快，高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)數(shù)字工廠、智慧工地，廣泛應(yīng)用智能無(wú)人塔機(jī)、建筑機(jī)器人、無(wú)人攤鋪等智能裝備，以數(shù)字化、智能化、綠色化賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。新興產(chǎn)業(yè)培育勢(shì)頭強(qiáng)勁，高速公路投資運(yùn)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，截至年報(bào)，累計(jì)自主或參股投資高速公路30條。同時(shí)公司全年分紅4.63億元，與上年分紅總額一致，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股息5+%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、政策推進(jìn)不及預(yù)期；
　　2、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。