>> 東方證券-非銀行金融行業(yè)動態(tài)跟蹤：創(chuàng)業(yè)板深化改革與交易規(guī)則優(yōu)化并進，資本市場制度改革提速-260413
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
大小： |
372KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張凱烽 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
創(chuàng)業(yè)板改革提速，核心在于提升制度包容性。4月10日，證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》，本輪改革圍繞提升制度包容性和適應(yīng)性，對創(chuàng)業(yè)板上市、再融資、并購整合及投資端機制進行系統(tǒng)性優(yōu)化，核心在于進一步強化創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的功能定位。政策明確支持優(yōu)質(zhì)未盈利創(chuàng)新企業(yè)以及新型消費、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，并增設(shè)第四套上市標準，配套優(yōu)化IPO預(yù)先審閱、發(fā)行定價、戰(zhàn)略配售、儲架再融資、并購重組及做市等機制，政策思路已由支持企業(yè)上市進一步延伸至支持創(chuàng)新企業(yè)全生命周期資本運作。
上交所交易規(guī)則有望優(yōu)化，交易機制有望進一步改善。與此同時，上交所就修訂《上海證券交易所交易規(guī)則》公開征求意見，重點圍繞交易端微觀機制優(yōu)化展開，主要包括盤后固定價格交易適用范圍擴展至全部A股和ETF、基金收盤階段改為收盤集合競價，以及將主板風(fēng)險警示股票漲跌幅限制由5%調(diào)整為10%等安排納入修訂。本次規(guī)則優(yōu)化更聚焦收盤定價、盤后交易和風(fēng)險資產(chǎn)價格發(fā)現(xiàn)機制完善，有助于提升市場效率，并更好適應(yīng)機構(gòu)化、指數(shù)化投資持續(xù)發(fā)展的市場環(huán)境。
整體來看，本輪政策增量有望改善市場融資端和交易端，有望共同提升資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力和提升資源配置效率的提升。短期看，政策有助于提振成長風(fēng)格風(fēng)險偏好，改善市場對創(chuàng)業(yè)板及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的制度預(yù)期；中期看，更重要的意義在于推動市場生態(tài)向機構(gòu)化、指數(shù)化和專業(yè)化進一步演進。落地到證券行業(yè)，創(chuàng)業(yè)板改革更利好IPO承銷/保薦、再融資及并購重組等投行業(yè)務(wù)，交易規(guī)則優(yōu)化則更有助于提升機構(gòu)交易、做市及綜合交易服務(wù)價值，頭部券商有望持續(xù)受益創(chuàng)業(yè)板制度和上交所交易規(guī)則優(yōu)化，業(yè)績基礎(chǔ)有望進一步夯實。
投資建議與投資標的
2025年初以來政策定調(diào)積極，降準降息有利于市場流動性改善，中長期資金持續(xù)入市提振市場信心。我們認為2026年市場交投熱度有望伴隨風(fēng)險偏好修復(fù)和資本市場改革效果落地而持續(xù)提升，伴隨宏觀政策落地和宏觀經(jīng)濟持續(xù)回暖，疊加資本市場政策持續(xù)發(fā)力，預(yù)計2026年市場交投活躍度有望延續(xù)，近期權(quán)益市場震蕩，且主要股票與債券指數(shù)有望延續(xù)向好趨勢，業(yè)績修復(fù)與并購重組或仍是行業(yè)主線。我們建議關(guān)注業(yè)績修復(fù)階段在多業(yè)務(wù)條線具備龍頭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)券商標的，相關(guān)標的：中信證券(600030，未評級)、華泰證券(601688，未評級)、廣發(fā)證券(000776，未評級)
風(fēng)險提示
政策不及預(yù)期，資本市場波動加大，居民財富增長不及預(yù)期，并購重組推進放緩。
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