>> 銀河期貨-白糖日報-260413
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【重要資訊】
1.2025/26榨季截至2026年3月底，廣東累計榨蔗量619.77萬噸(去年同期615.75萬噸)，產(chǎn)糖量64.44萬噸(去年同期65.45萬噸)，出糖率10.397%(去年同期10.63%)，銷量37.33萬噸(去年同期55.38萬噸)，庫存27.11萬噸(去年同期10.07萬噸)，產(chǎn)銷率57.93%(去年同期84.61%)。其中3月單月產(chǎn)糖14.77萬噸，同比增加2.30萬噸;銷糖8.23萬噸，同比減少8.54萬噸。
2．據(jù)了解，4月8日-13日云南新增2家糖廠收榨。截至目前不完全統(tǒng)計，25/26榨季云南已有4家糖廠收榨，同比減少11家;收榨產(chǎn)能1.62萬噸/日，同比減少3.74萬噸/日。收榨糖廠分布在紅河1家、玉溪2家、版納1家。目前云南還有48家糖廠尚未收榨，未收產(chǎn)能17.21萬噸/日。
3.據(jù)了解，4月10日-13日廣西新增7家糖廠收榨。截至目前不完全統(tǒng)計，25/26榨季廣西已有58家糖廠收榨，同比減少15家;收榨產(chǎn)能48.5萬噸/日，同比減少9.75萬噸/日。目前廣西還有15家糖廠尚未收榨，未收榨產(chǎn)能9.75萬噸/日。預(yù)計本周廣西將有11家糖廠收榨，4月20日之前絕大部分糖廠將收完畢。
4.沐甜13日訊，巴西外貿(mào)部公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份巴西出口至中國的原糖數(shù)量為4萬噸，同比減少約13萬噸2026年一季度巴西出口至中國的原糖數(shù)量為11.65萬噸，同比減少12.66萬噸。25/26榨季截至3月底巴西累計出口至中國的原糖數(shù)量為156.36萬噸，同比增加75.14萬噸。
【邏輯分析】
國際方面，本榨季印度糖產(chǎn)增幅大概率不及之前市場預(yù)期，但是泰國和中國產(chǎn)量都超預(yù)期增加。25/26榨季預(yù)計雖然食糖產(chǎn)量增產(chǎn)幅度可能不及預(yù)期，但是近期泰國和中國的大幅增產(chǎn)給之前的悲觀預(yù)期有所改善。對于新榨季，目前全球大部分機(jī)構(gòu)近期都在下調(diào)2026/27全球食糖產(chǎn)量預(yù)期，這對國際糖價也有較大支撐。國際油價較高而主產(chǎn)國巴西即將開榨，預(yù)計巴西制糖比將繼續(xù)下調(diào)。今天國際油價大漲，國際糖價跌至目前價位，預(yù)計繼續(xù)下跌空間不大，大概率底部震蕩。
國內(nèi)市場，目前國內(nèi)白糖正處于壓榨高峰期，近期公布的廣西糖產(chǎn)大幅超預(yù)期，云南預(yù)計糖產(chǎn)量也比較高，且近期國內(nèi)糖庫存壓力較大，因此國內(nèi)市場供應(yīng)端壓力較大，國內(nèi)糖價有所下調(diào)。但是考慮目前國際油價較高且未來巴西制糖比可能偏低，且未來進(jìn)口端政策可能會進(jìn)一步收緊，因此我們對于國內(nèi)糖的大趨勢判斷仍偏強(qiáng)，但是短期國際糖價大跌對國內(nèi)糖有一定利空影響。
【交易策略】
1.單邊：國際糖價繼續(xù)下跌，但是考慮成本和制糖比等因素，預(yù)計糖價繼續(xù)下行空間不大，大概率底部震蕩。國內(nèi)糖價跌至目前價位繼續(xù)下跌空間不大，預(yù)計將在該位置附近震蕩。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望。
(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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