>> 國信證券-君逸數(shù)碼(301172)控股光宏精密切入光器件賽道，打開新成長空間-260413
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
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| 765KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市（首次） |
作者： |
熊莉,庫宏垚 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司以智慧城市為基，打造“智能物聯(lián)+大數(shù)據(jù)+AI應用”生態(tài)。公司成立于2002年，20多年專注于智慧城市的建設。公司形成了“智能物聯(lián)+大數(shù)據(jù)+AI應用”協(xié)同生態(tài)，五大解決方案，涵蓋城市生命線、公共安全與生態(tài)、建筑樓宇、智慧教育、智慧金融，已形成大量標桿項目。公司是最早從事智慧管廊領域的企業(yè)之一，與華為聯(lián)合推出基于鴻蒙技術的“鴻蒙管隧智能監(jiān)測系統(tǒng)”，后續(xù)有望在多個場景復制。25年公司收入實現(xiàn)反彈，2025年前三季度，公司實現(xiàn)收入2.79億元（+17.87%），歸母凈利潤0.17億元（-43.34%）。截至2025年6月30日，公司在手訂單金額約9.85億元，同期新簽合同與在手訂單規(guī)模均創(chuàng)歷史新高。
公司投資并簽約銀河通用機器人，加大機器人領域布局。26年2月，公司通過產業(yè)基金對銀河通用機器人公司進行了股權投資，同時雙方簽署《渠道合作伙伴合作協(xié)議》，公司作為銀河通用在“管網、文旅、教育、數(shù)采中心”四大垂直領域的金牌合作伙伴，負責相關機器人產品在上述行業(yè)的市場推廣與銷售。另一方面，公司在25年8月即中標了智慧管廊AI巡檢機器人項目。未來公司有望依托自身的know-how行業(yè)積淀，持續(xù)推進機器人在化工園區(qū)、地質災害監(jiān)測、管道泄漏檢測、水利設施巡查等場景的落地。
公司投資控股光宏精密，正式切入光學器件。公司于25年11月向光宏精密增資1.2億，實現(xiàn)60%控股。公司專注于納米精度的鎢鋼非球面模具精密加工及模壓玻璃非球面鏡片的制造領域，目前產品主要應用于消費電子、汽車電子、安防、光通訊等領域。非球面透鏡具備減少球差、提供更大的光通量、減少了整體重量等優(yōu)勢，在智能手機鏡頭、ADAS鏡頭、光通信等領域有廣泛應用空間，例如其可精確地解決了光信號從光纖到自由空間再回到光纖過程中的關鍵瓶頸，在高速光模塊、MEMS光開關內部均能應用。目前光宏精密產品已應用于光通訊領域，具備適配OCS相關光學系統(tǒng)的技術潛力。根據(jù)公告，2024年光宏精密實現(xiàn)收入1665.53萬元，凈利潤257.24萬元；2025年1-8月實現(xiàn)收入2004.25萬元，凈利潤389.60萬元。
風險提示：宏觀經濟影響下游IT開支；光通信技術變化風險；競爭加劇等。
投資建議：首次覆蓋，給予“優(yōu)于大市”評級。預計公司2025-2027年歸母凈利潤為0.40/0.69/1.01億元，對應當前PE分別為123/73/49倍?？紤]到AI應用持續(xù)深入，公司在手訂單充足；子公司光宏精密處于當前最核心的光學器件賽道中，有望快速發(fā)展，給予公司27年56-60倍估值，預計合理估值33.04-35.40元。首次覆蓋，給予“優(yōu)于大市”評級。
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