>> 中郵證券-房地產(chǎn)行業(yè)報告：若“淡季不淡”則行業(yè)有望復(fù)蘇-260414
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
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| 799KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
高丁卉 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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投資要點
整體來看，房地產(chǎn)行業(yè)正處在筑底企穩(wěn)、結(jié)構(gòu)分化、模式重塑的關(guān)鍵節(jié)點，政策累積效應(yīng)開始顯現(xiàn)，市場最壞階段或已過去，但行業(yè)復(fù)蘇仍將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、漸進性特征。4-5月是趨勢驗證的窗口：若出現(xiàn)“淡季不淡、價格企穩(wěn)”，在“政策底”與“業(yè)績底”之間的預(yù)期差有望快速收斂，博弈估值修復(fù)的性價比上升，反之，若價格壓力加大，配置應(yīng)更偏防御與現(xiàn)金流確定性，二手房的活躍度將繼續(xù)是領(lǐng)先信號。
行業(yè)基本面跟蹤
?。?）新房成交及庫存：上周30大中城市新房成交面積為128.17萬方，本年累計新房成交面積為2177.34萬方，累計同比-12.2%。30大中城市近四周平均成交面積為200.24萬方，同比+1.1%，環(huán)比4.4%。其中一線城市近四周平均成交面積為64.52萬方，同比+10.6%，環(huán)比-2.6%，二線城市近四周平均成交面積為97.9萬方，同比-4.8%，環(huán)比-4.4%，三線城市近四周平均成交面積為37.82萬方，同比+2.5%，環(huán)比-7%。上周14城商品住宅可售面積為7486.71萬方，同比-5.29%，環(huán)比-0.08%，14城去化周期為19.61個月，其中一線城市去化周期為13.91個月。
?。?）二手房成交及掛牌：上周20城二手房成交面積為245.66萬方，本年累計二手房成交面積為3053.76萬方，累計同比-4.3%。20城近四周平均成交面積為259.34萬方，同比+1.6%，環(huán)比+0.8%。截至2026/3/30全國城市二手房出售掛牌量指數(shù)為3.46，環(huán)比+7.5%，掛牌價指數(shù)為144.08，環(huán)比-0.21%。
?。?）土地市場成交：上周100大中城市新增供應(yīng)住宅類土地數(shù)量為23宗，成交住宅類土地數(shù)量為4宗，新增供應(yīng)商服類土地數(shù)量為31宗，成交商服類土地數(shù)量為10宗。近四周100大中城市平均住宅類土地成交數(shù)量/供應(yīng)數(shù)量為0.76，平均商服類土地成交數(shù)量/供應(yīng)數(shù)量為0.75。近四周100大中城市成交住宅類土地樓面均價為6720.75元/平方米，溢價率為4.38%，環(huán)比+1.95pct，成交商服類土地樓面均價為1706元/平方米，溢價率為3.99%，環(huán)比+0.35pct。
行情回顧：
上周A股申萬一級房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)上漲4.01%，滬深300指數(shù)上漲4.41%，房地產(chǎn)指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)0.4pct。上周港股恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)上漲1.75%，恒生綜合指數(shù)上漲3.42%，物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)跑輸恒生綜合指數(shù)1.67pct。
風(fēng)險提示：
政策不及預(yù)期，行業(yè)銷售不及預(yù)期，收儲進度不及預(yù)期，市場情緒極端避險。
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