>> 國(guó)泰君安期貨-美以伊戰(zhàn)爭(zhēng)下，稀土資產(chǎn)維持配置價(jià)值-260403
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
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來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
瞿新榮 |
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1中美戰(zhàn)略安全博弈桌上，稀土如何成為重要手牌？
稀土在維護(hù)中國(guó)戰(zhàn)略安全方面起到了決定性作用，在中美貿(mào)易沖突的談判中多次將美國(guó)拉回談判桌，并作為重要的籌碼極大程度上為我國(guó)爭(zhēng)取了經(jīng)濟(jì)利益。早在2025年4月特朗普施行全面關(guān)稅政策前，中國(guó)已經(jīng)開始因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易沖突對(duì)于稀土的提煉加工技術(shù)以及稀土本身的出口進(jìn)行了限制。2024年6月22日，國(guó)務(wù)院頒布《稀土管理?xiàng)l例》，明確稀土資源屬于國(guó)家所有，實(shí)行保護(hù)性開采，并對(duì)稀土開采和分離的總量進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理；同時(shí)明確對(duì)于稀土開采和冶煉分離技術(shù)實(shí)施出口管制。2025年4月，隨著特朗普威脅對(duì)于中國(guó)將大幅加征關(guān)稅，中美貿(mào)易沖突爆發(fā)，商務(wù)部立刻發(fā)布了《對(duì)部分中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制的決定》，出口金屬釤、釓、鋱、镥、鈧、釔及其相關(guān)物項(xiàng)需向相關(guān)部門申請(qǐng)?jiān)S可。包括這一稀土管制手段的一系列反制措施迫使美國(guó)重回談判桌，5月10日中美在日內(nèi)瓦進(jìn)行經(jīng)貿(mào)磋商，并達(dá)成實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。9月29日，美方為精準(zhǔn)制裁中國(guó)科技企業(yè)，公布了“50%穿透性規(guī)則”，10月9日，商務(wù)部公布《對(duì)境外相關(guān)稀土物項(xiàng)實(shí)施出口管制的決定》，以及《對(duì)稀土相關(guān)技術(shù)實(shí)施出口管制的決定》。一系列的以限制稀土出口為重要手段的反制措施又將美國(guó)拉回了談判桌，10月25日中美雙方在吉隆坡進(jìn)行經(jīng)貿(mào)磋商，10月31日中美雙方元首在釜山進(jìn)行會(huì)晤，美國(guó)將“50%穿透性規(guī)則”暫停一年，中方也將《對(duì)境外相關(guān)稀土物項(xiàng)實(shí)施出口管制的決定》暫停一年。
中國(guó)在稀土供給方面占據(jù)主導(dǎo)地位。中國(guó)在政策調(diào)節(jié)（工信部開采指標(biāo)）下對(duì)于稀土礦采取有節(jié)制的開發(fā)，2025年中國(guó)稀土礦產(chǎn)產(chǎn)量為27萬噸，與2024年產(chǎn)量持平，保持全球產(chǎn)量第一的位置，占據(jù)了全球約2/3的稀土礦產(chǎn)量。同時(shí)，中國(guó)的稀土已探明儲(chǔ)量也是全球最高，約為4400萬噸，約占稀土礦全球總儲(chǔ)量的一半。2025年3月，在四川冕寧縣牦牛坪礦區(qū)稀土礦資源儲(chǔ)量核實(shí)勘查項(xiàng)目中，發(fā)現(xiàn)新增資源量為966.56萬噸的稀土氧化物，增儲(chǔ)超過300%，進(jìn)一步鞏固了我國(guó)在稀土供應(yīng)方面的壟斷地位。
稀土是元素周期表中的鑭系15個(gè)元素以及鈧（Sc）和釔（Y）共17種金屬元素的總稱，分為輕稀土和中重稀土。其中，輕稀土儲(chǔ)量大、成本低、易提取，而中重稀土相比于輕稀土儲(chǔ)量更小，且其礦物共生現(xiàn)象更為嚴(yán)重，分離提純更為困難，對(duì)于稀土生產(chǎn)加工的產(chǎn)業(yè)鏈要求極高。輕稀土全球儲(chǔ)量較為豐富，中國(guó)輕稀土儲(chǔ)量占比約為全球的37%，主要來自內(nèi)蒙古包頭氟碳鈰礦；相比于儲(chǔ)量豐富的輕稀土，重稀土全球儲(chǔ)量極為稀少，中國(guó)重稀土儲(chǔ)量占據(jù)全球的90%以上，主要來自江西、廣東離子吸附型礦，因此中國(guó)在重稀土儲(chǔ)量方面占據(jù)全球壟斷地位。正因?yàn)楫a(chǎn)量與儲(chǔ)量的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，中國(guó)在稀土領(lǐng)域有著極高的話語(yǔ)權(quán)。
中國(guó)除了在產(chǎn)量以及存儲(chǔ)量上具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)以外，還具有全世界最完備的稀土產(chǎn)業(yè)鏈以及壟斷的稀土加工冶煉技術(shù)，形成了很強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)。稀土產(chǎn)業(yè)鏈主要由開采、分離稀土氧化物（輕稀土和中重稀土）、稀土金屬的精煉、永磁體的生產(chǎn)以及稀土的循環(huán)回收。目前中國(guó)是全球唯一對(duì)于稀土產(chǎn)業(yè)鏈全鏈條覆蓋的國(guó)家，稀土精煉產(chǎn)量占比更是超過90%，美國(guó)與澳大利亞僅能覆蓋稀土產(chǎn)業(yè)鏈的上游部分，美國(guó)能開采稀土礦以及分離輕稀土氧化物，而澳大利亞只能開采稀土；日本也積極布局稀土產(chǎn)業(yè)鏈，然而其產(chǎn)業(yè)鏈集中于中下游，包括中重稀土氧化物的分離、稀土金屬的精煉、永磁體的生產(chǎn)以及稀土的循環(huán)回收，由于其資源稟賦較為貧乏，稀土原料進(jìn)口依賴度較高。同時(shí)，中國(guó)在稀土領(lǐng)域的專利相比日本、美國(guó)均高出數(shù)倍，因此在精煉稀土的過程中有較高的效率，具備顯著的成本優(yōu)勢(shì)。
中國(guó)的稀土產(chǎn)業(yè)鏈的成本優(yōu)勢(shì)是其他國(guó)家難以逾越的護(hù)城河。2月4日，美國(guó)在中美高層通話的同一天在華盛頓召開了由54個(gè)國(guó)家參與的關(guān)鍵礦產(chǎn)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，宣布啟動(dòng)“資源地緣戰(zhàn)略合作論壇”，與54個(gè)國(guó)家形成稀土方面的FORGE聯(lián)盟，希望在稀土產(chǎn)業(yè)鏈中實(shí)現(xiàn)“去中國(guó)化”。然而即便FORGE聯(lián)盟形成，由于各國(guó)中下游稀土金屬制取技術(shù)以及各類副產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)共享可能性較小，各個(gè)環(huán)節(jié)仍在各國(guó)本土進(jìn)行。稀土聯(lián)盟的成立更多是建立自由貿(mào)易區(qū)，計(jì)劃為輕稀土設(shè)定每噸2萬美元的基準(zhǔn)價(jià)，并為中重稀土設(shè)定每公斤1500美元的上限，并要求成員國(guó)對(duì)超出限價(jià)的交易實(shí)施許可證管理，與中國(guó)搶奪稀土定價(jià)權(quán)。不過即便如此，中國(guó)稀土全產(chǎn)業(yè)鏈的成本優(yōu)勢(shì)仍難以撼動(dòng)。
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