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行情研判
　　【重要資訊】
　　1.據(jù)泛糖科技不完全統(tǒng)計(jì)，4月11~13日，廣西新增3家糖廠收榨，分別來自南寧、柳州等地。截至4月13日，2025/26榨季廣西累計(jì)收榨糖廠數(shù)已達(dá)55家，已收榨糖廠日榨蔗能力共計(jì)48.4萬噸。當(dāng)前仍有18家糖廠開機(jī)生產(chǎn)，主要分布于南寧、柳州及貴港等地；從產(chǎn)能看，未收榨糖廠日榨蔗能力共計(jì)11.65萬噸。預(yù)計(jì)本周將有10余家糖廠收榨，屆時(shí)廣西收榨進(jìn)度將超過九成。
　　2．巴西中南部地區(qū)2025/26榨季可供收制的甘蔗種植面積已超890萬公頃。據(jù)巴西分析機(jī)構(gòu)Serasa Experian統(tǒng)計(jì)，其中圣保羅州占種植總面積的57.5%，剩余42.5%主要分布在戈亞斯州、米納斯吉拉斯州及南馬托格羅素州。研究同時(shí)顯示出極高的生產(chǎn)集中度:在逾800個(gè)產(chǎn)糖市鎮(zhèn)中，僅12個(gè)城市就貢獻(xiàn)了約10%的總種植面積。與此同時(shí)，甘蔗種植覆蓋面極廣，中南部約25%的市鎮(zhèn)均有甘蔗種植。
　　3.印度氣象局預(yù)警，2026年西南季風(fēng)降雨或?qū)⒌陀诔Ｄ昃担l(fā)各界對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、水資源水位及農(nóng)村需求的擔(dān)憂。據(jù)《經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》報(bào)道，該氣象機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年季風(fēng)期總降雨量將為氣候長期平均值的92%，屬于“偏少'等級。降雨量處于長期均值的96%至104%區(qū)間，才被認(rèn)定為正常水平。
　　【邏輯分析】
　　國際方面，本榨季印度糖產(chǎn)增幅大概率不及之前市場預(yù)期，但是泰國和中國產(chǎn)量都超預(yù)期增加。25/26榨季預(yù)計(jì)雖然食糖產(chǎn)量增產(chǎn)幅度可能不及預(yù)期，但是近期泰國和中國的大幅增產(chǎn)給之前的悲觀預(yù)期有所改善。對于新榨季，目前全球大部分機(jī)構(gòu)近期都在下調(diào)2026/27全球食糖產(chǎn)量預(yù)期，這對國際糖價(jià)也有較大支撐。國際油價(jià)較高而主產(chǎn)國巴西即將開榨，預(yù)計(jì)巴西制糖比將繼續(xù)下調(diào)。今天國際油價(jià)大漲，國際糖價(jià)跌至目前價(jià)位，預(yù)計(jì)繼續(xù)下跌空間不大，大概率底部震蕩。
　　國內(nèi)市場，目前國內(nèi)白糖正處于壓榨高峰期，近期公布的廣西糖產(chǎn)大幅超預(yù)期，云南預(yù)計(jì)糖產(chǎn)量也比較高，且近期國內(nèi)糖庫存壓力較大，因此國內(nèi)市場供應(yīng)端壓力較大，國內(nèi)糖價(jià)有所下調(diào)。但是考慮目前國際油價(jià)較高且未來巴西制糖比可能偏低，且未來進(jìn)口端政策可能會進(jìn)一步收緊，因此我們對于國內(nèi)糖的大趨勢判斷仍偏強(qiáng)，但是短期國際糖價(jià)大跌對國內(nèi)糖有一定利空影響。
　　【交易策略】
　　1.單邊：國際糖價(jià)繼續(xù)下跌，但是考慮成本和制糖比等因素，預(yù)計(jì)糖價(jià)繼續(xù)下行空間不大，大概率底部震蕩。國內(nèi)糖價(jià)跌至目前價(jià)位繼續(xù)下跌空間不大，預(yù)計(jì)將在該位置附近震蕩。
　　2.套利：觀望。
　　3.期權(quán)：觀望。
　　(劉倩楠投資咨詢證號：Z0014425；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))