>> 國(guó)泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：運(yùn)價(jià)逐步走平，或交易宣漲預(yù)期-260415
| 上傳日期： |
2026/4/15 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】（資料來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)、財(cái)聯(lián)社、央視新聞）
1.特朗普：與伊朗會(huì)談“可能未來(lái)兩天內(nèi)”在巴基斯坦舉行。
2.特朗普稱伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束.金十?dāng)?shù)據(jù)4月15日訊，據(jù)?？怂剐侣剤?bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普接受了該媒體的最新采訪，當(dāng)被主持人問(wèn)及伊朗問(wèn)題時(shí)，他表示伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束，特朗普還談到自己對(duì)北約和經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的看法。該采訪將于北京時(shí)間15日晚播出。（注：特朗普在上個(gè)月中就已宣稱對(duì)伊朗戰(zhàn)事“已基本結(jié)束”）
3.美國(guó)——①美官員：未全面封鎖霍爾木茲海峽僅針對(duì)進(jìn)出伊朗港口船只。②美國(guó)官員：過(guò)去24小時(shí)內(nèi)有20多艘商船通過(guò)海峽。③萬(wàn)斯談伊朗關(guān)閉霍爾木茲海峽：這種游戲，我們也可以玩。④美中央司令部：超1萬(wàn)名美軍及十余艘軍艦、數(shù)十架飛機(jī)正執(zhí)行封鎖伊朗港口的任務(wù)。前24小時(shí)內(nèi)沒(méi)有船只突破美國(guó)封鎖線。
4.美國(guó)財(cái)政部威脅對(duì)支持伊朗的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施二級(jí)制裁。
5.美國(guó)財(cái)政部：允許銷售伊朗石油的短期許可在未來(lái)幾天到期后將不再續(xù)期。
6.以黎美三方會(huì)談結(jié)束，以黎同意將啟動(dòng)直接談判。
7.美媒：以色列情報(bào)機(jī)構(gòu)摩薩德負(fù)責(zé)人稱仍尋求推翻伊朗政權(quán)。
昨日，集運(yùn)指數(shù)期貨震蕩弱，主力2606合約收于1997.9點(diǎn)，減倉(cāng)586手，跌福2.47%。
在供給端：5月運(yùn)力均值31.6萬(wàn)TEU/周，基本與4月持平，有1艘Gemini聯(lián)盟待定航次未納入統(tǒng)計(jì)。從周度表現(xiàn)來(lái)看，五一假期回來(lái)后的week19空班最多，全部來(lái)自PA聯(lián)盟和OA聯(lián)盟；中遠(yuǎn)AEU3航線在week20、week21存在潛在延誤問(wèn)題，或與近日安特衛(wèi)普港漏油事件影響港區(qū)作業(yè)有關(guān)。6月運(yùn)力均值31.5萬(wàn)TEU/周，待定航次較多達(dá)8艘，目前參考意義有限，后續(xù)或陸續(xù)上修。
在需求端：week17 FE4航線持續(xù)面臨攬貨壓力，尤其艙位份額最大的ONE。此外，馬士基week17訂艙進(jìn)度一般，其余船司也需要為即將到來(lái)的五一假期進(jìn)行囤貨。中長(zhǎng)期來(lái)看，依舊關(guān)注中東地緣局勢(shì)發(fā)展以及潛在的宏觀面負(fù)反饋。
價(jià)格端：CMA 4月14-30日線下報(bào)價(jià)2450美元/FEU，線上限時(shí)釋放2200美元/FEU特價(jià)進(jìn)行囤貨；OOCL 4月20日-30日下調(diào)至2450美元/FEU,LL3/LL4航線便宜100報(bào)2350美元/FEU。YML和ONE 25號(hào)FE4單船報(bào)價(jià)沿用1800美元/FEU。week16 FAK中樞約2340美元/FEU，折SCFIS指數(shù)約1630點(diǎn)附近；預(yù)計(jì)week17 FAK中樞或在2250美元/FEU之間，折SCFIS約1550附近。2604合約交割結(jié)算價(jià)預(yù)計(jì)落在1620~1650點(diǎn)之間。
馬士基week18開(kāi)艙價(jià)沿用2100/2200（40GP/40HC），運(yùn)價(jià)暫時(shí)走平。后續(xù)5月4日起有宣漲預(yù)期，關(guān)注其他班輪公司宣漲動(dòng)作跟進(jìn)情況。
觀點(diǎn)：
2605合約：通常而言，5月出口需求環(huán)比4月呈小幅改善態(tài)勢(shì)，5月運(yùn)力端基本與4月基本持平，因此月度級(jí)別來(lái)看，5月供需面環(huán)比4月改善的概率偏大。觀察5月4日宣漲落地的時(shí)間窗口在下周（4月20-26日），本周（4月13-19日）仍以預(yù)期交易為主。估值方面，中性假設(shè)為5月在week18的基礎(chǔ)上計(jì)價(jià)一次宣漲落地、落地幅度在200~400美金/FEU區(qū)間，估值區(qū)間大致對(duì)應(yīng)1700~1900點(diǎn)。
遠(yuǎn)月合約：市場(chǎng)關(guān)注今年與去年同期估值的相對(duì)高低，我們認(rèn)為暫時(shí)難以看清，建議不做預(yù)設(shè)。在現(xiàn)貨未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)之前，遠(yuǎn)月向上驅(qū)動(dòng)不足；同時(shí)在地緣未完全緩和之前，遠(yuǎn)月出現(xiàn)貼水去年的概率相對(duì)較低。月度級(jí)別推薦關(guān)注5、6、7、8月差逢縮做擴(kuò)的機(jī)會(huì)，考慮滾動(dòng)參與，參考2025年同期價(jià)差。
風(fēng)險(xiǎn)：油價(jià)引發(fā)歐洲滯脹、降低年中補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度，造成6~8月旺季不旺。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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