久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

CTA策略被稱為“危機(jī)Alpha”。CTA投資策略多樣，收益來源和適配行情存在差異，與傳統(tǒng)資產(chǎn)相關(guān)性各異。主觀CTA彈性較量化高、中長(zhǎng)周期CTA彈性較中短周期高、趨勢(shì)策略彈性較截面策略高。高波動(dòng)趨勢(shì)行情與結(jié)構(gòu)性分化行情是其較好適配環(huán)境。當(dāng)前，全球市場(chǎng)波動(dòng)率抬升、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)擴(kuò)容，疊加策略持續(xù)迭代，CTA或處于配置黃金期。
　　【報(bào)告亮點(diǎn)】
　　本文梳理CTA策略基金的發(fā)展和投資品種，從決策方式、持倉(cāng)周期、交易邏輯、交易類型四大維度拆解策略差異，結(jié)合歷史業(yè)績(jī)與市場(chǎng)環(huán)境，明確細(xì)分策略適配行情。深入分析CTA策略分散風(fēng)險(xiǎn)、危機(jī)Alpha屬性等配置價(jià)值。此外，給出篩選CTA策略基金的定性定量指標(biāo)，并介紹代表性管理人。
　　【主要邏輯】
　　主要邏輯一：CTA策略起源、發(fā)展和現(xiàn)狀
　　1949年理查德？唐奇安創(chuàng)立了世界上第一個(gè)公開發(fā)售的期貨基金，2008年CTA確立“危機(jī)Alpha”地位。2010年滬深300股指期貨上市開啟本土CTA時(shí)代。
　　主要邏輯二：CTA策略投資品種、細(xì)分策略和適配行情
　　1、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)共上市90個(gè)品種，其中商品期貨82個(gè)，成交額占比60%~76%。
　　2、策略分類：按決策方式（主觀/量化CTA）、按持倉(cāng)周期（中長(zhǎng)/中短周期CTA）、按交易邏輯（量?jī)r(jià)/基本面CTA）、按交易類型（時(shí)序/截面/套利CTA）。
　　3、適配行情：股票或商品市場(chǎng)有明確行情時(shí)，趨勢(shì)策略占優(yōu)；股市有趨勢(shì)行情或波動(dòng)率較高時(shí)，股指CTA占優(yōu)；波動(dòng)率較低或品種分化時(shí)，截面策略占優(yōu)。
　　主要邏輯三：CTA策略投資價(jià)值
　　第一，基于均值-方差模型構(gòu)建有效前沿，夏普最大目標(biāo)下，CTA配置比例為13%，組合夏普3.27。加入CTA的組合，年化收益率、夏普均有提升，最大回撤降低。第二，CTA具備“危機(jī)Alpha”屬性。第三，CTA長(zhǎng)期收益好于南華商品指數(shù)。
　　主要邏輯四：CTA管理人篩選和代表
　　代表性CTA策略管理人：主觀CTA如草本/孚盈、量化CTA如半鞅/會(huì)世/遠(yuǎn)瀾/智信融科/洛書/宏錫/黑翼、復(fù)合CTA如細(xì)水（量化為主，主觀為輔）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、數(shù)據(jù)遺漏或滯后風(fēng)險(xiǎn)；2、樣本有限風(fēng)險(xiǎn)；3、模型失效風(fēng)險(xiǎn)；4、策略變更或失效風(fēng)險(xiǎn)；5、監(jiān)管政策變化風(fēng)險(xiǎn)；6、僅基于歷史數(shù)據(jù)客觀描述，不涉及對(duì)CTA策略、商品資產(chǎn)推薦，不構(gòu)成投資建議或收益保證。