>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-260415
| 上傳日期： |
2026/4/15 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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行情研判
【重要資訊】
1.據(jù)巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處(Secex)公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西4月前兩周出口糖和糖蜜41.23萬噸，日均出口量為5.89萬噸，較2025年4月的日均出口量7.75萬噸減少24.03%。
2．尼日利亞聯(lián)邦政府已批準(zhǔn)2026財(cái)年財(cái)政政策措施，推出修訂后的進(jìn)口關(guān)稅政策，其中包括下調(diào)食糖關(guān)稅，此舉旨在保障供應(yīng)、穩(wěn)定市場(chǎng)。其中，原糖進(jìn)口關(guān)稅從70%降至55%，精制糖關(guān)稅則從70%下調(diào)至57.5%。
3.據(jù)了解，4月14日云南再增1家糖廠收。截至目前不完全統(tǒng)計(jì)，25/26榨季云南已有5家糖廠收榨，同比減少16家;收榨產(chǎn)能1.79萬噸/日，同比減少6.12萬噸/日。收榨糖廠分布在紅河2家、玉溪2家、版納1家。目前云南還有47家糖廠尚未收，未收產(chǎn)能17.04萬噸/日。預(yù)計(jì)本周云南將有1家糖廠收榨，4月20日之后云南將迎來一小波收小高峰。另外，云南德宏、保山、普洱地區(qū)即將迎來一波降雨天氣，其他產(chǎn)糖市最近幾天也面臨斷斷續(xù)續(xù)的降雨天氣,甘蔗砍運(yùn)恐受一定影響。
【邏輯分析】
國(guó)際方面，本榨季印度糖產(chǎn)增幅大概率不及之前市場(chǎng)預(yù)期，但是泰國(guó)和中國(guó)產(chǎn)量都超預(yù)期增加。25/26榨季預(yù)計(jì)雖然食糖產(chǎn)量增產(chǎn)幅度可能不及預(yù)期，但是近期泰國(guó)和中國(guó)的大幅增產(chǎn)給之前的悲觀預(yù)期有所改善。對(duì)于新榨季，目前全球大部分機(jī)構(gòu)近期都在下調(diào)2026/27全球食糖產(chǎn)量預(yù)期，這對(duì)國(guó)際糖價(jià)也有較大支撐。國(guó)際油價(jià)較高而主產(chǎn)國(guó)巴西即將開榨，預(yù)計(jì)巴西制糖比將繼續(xù)下調(diào)。因此預(yù)計(jì)國(guó)際糖大概率底部震蕩。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)白糖正處于壓榨高峰期，近期公布的廣西糖產(chǎn)大幅超預(yù)期，云南預(yù)計(jì)糖產(chǎn)量也比較高，且近期國(guó)內(nèi)糖庫(kù)存壓力較大，因此國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)端壓力較大，國(guó)內(nèi)糖價(jià)有所下調(diào)。但是考慮目前國(guó)際油價(jià)較高且未來巴西制糖比可能偏低，且未來進(jìn)口端政策可能會(huì)進(jìn)一步收緊，因此我們對(duì)于國(guó)內(nèi)糖的大趨勢(shì)判斷仍偏強(qiáng)，但是短期國(guó)際糖價(jià)下跌對(duì)國(guó)內(nèi)糖有一定利空影響。
【交易策略】
1.單邊：考慮成本和制糖比等因素，預(yù)計(jì)糖價(jià)大概率底部震蕩。國(guó)內(nèi)糖價(jià)跌至目前價(jià)位繼續(xù)下跌空間不大，預(yù)計(jì)將在該位置附近震蕩。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：賣出看跌期權(quán)。
(劉倩楠投資咨詢證號(hào)：Z0014425；以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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