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事項(xiàng)：
　　公司公告：鍋圈公司發(fā)布2026年第一季度最新業(yè)務(wù)情況自愿公告。預(yù)計(jì)2026Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.0-23.0億元，同比增長(zhǎng)31.3%-37.2%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1.85-2.05億元，同比增長(zhǎng)45.3%-61.0%。
　　觀點(diǎn)：1）門(mén)店大盤(pán)穩(wěn)健擴(kuò)張，鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)擔(dān)當(dāng)下沉主力；2）規(guī)模效應(yīng)釋放疊加供應(yīng)鏈優(yōu)化帶動(dòng)盈利躍升；3）場(chǎng)景延伸疊加夏季催化，全年高增長(zhǎng)路徑清晰?？紤]公司店效提升、渠道下沉共同發(fā)力，全年業(yè)績(jī)高增確定性持續(xù)強(qiáng)化，上調(diào)此前盈利預(yù)測(cè)。我們2026-2028年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入99.7/122.8/141.7億元（前預(yù)測(cè)值為99.1/121.9/140.1億元），同比27.6%/23.3%/15.4%；2026-2028年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.2/7.7/9.0億元（前預(yù)測(cè)值為5.9/7.5/8.9億元），同比42.9%/24.0%/17.3%；實(shí)現(xiàn)EPS0.23/0.28/0.33元；當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為16.8/13.5/11.5倍。維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新進(jìn)入者競(jìng)爭(zhēng)加劇等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，新店開(kāi)拓?cái)?shù)量低于預(yù)期，單店效益提升不及預(yù)期，食品安全問(wèn)題。