>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：天然橡膠社會(huì)庫存環(huán)比回升-260416
| 上傳日期： |
2026/4/16 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約16800元/噸，較前一日變動(dòng)+60元/噸；NR主力合約13910元/噸，較前一日變動(dòng)+105元/噸；BR主力合約16330元/噸，較前一日變動(dòng)+345元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格16600元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。青島保稅區(qū)泰混15950元/噸，較前一日變動(dòng)+50元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠2085美元/噸，較前一日變動(dòng)+15美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠2035美元/噸，較前一日變動(dòng)+15美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格18300元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)16700元/噸，較前一日變動(dòng)+250元/噸。
市場(chǎng)資訊
2026年3月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)78.7萬噸，較2025年同期的76萬噸增3.6%。2026年一季度中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）共計(jì)219.1萬噸，較2025年同期的218.3萬噸增0.4%。
ANRPC最新發(fā)布的2026年2月報(bào)告預(yù)測(cè)，2月全球天膠產(chǎn)量料增3.4%至99.4萬噸，較上月下降23.9%；天膠消費(fèi)量料降16.6%至108.8萬噸，較上月下降15.9%。前2個(gè)月，全球天膠累計(jì)產(chǎn)量料降0.5%至230.1萬噸，累計(jì)消費(fèi)量料降6.1%至238.1萬噸。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2026年前2個(gè)月，泰國(guó)出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計(jì)為45萬噸，同比降15%。其中，標(biāo)膠出口24萬噸，同比降22%；煙片膠出口8.3萬噸，同比增15%；乳膠出口12.3萬噸，同比降15%。
QinRex掌握的最新預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2026年泰國(guó)橡膠產(chǎn)量料增加2.2%至494.1萬噸，2025年為483.7萬噸。全年收割面積料微降0.2%至2232.5萬萊，2025年為2235.9萬萊。另外，全年畝產(chǎn)由216公斤/萊增加至221公斤/萊，提升2.3%。2026年，收割面積減少，因中部和南部地區(qū)膠農(nóng)砍伐了產(chǎn)量較低的老橡膠樹轉(zhuǎn)而種植榴蓮和油棕等果樹和多年生樹木。產(chǎn)量增加，主要是預(yù)計(jì)當(dāng)年降雨趨勢(shì)低于去年從而增加割膠天數(shù)、橡膠價(jià)格處于良好水平、橡膠樹落葉病爆發(fā)概率下降、畝產(chǎn)提升抵消收割面積縮減影響。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-04-15，RU基差-200元/噸（-60），RU主力與混合膠價(jià)差850元/噸（+10），NR基差389.00元/噸（-5.00）；全乳膠16600元/噸（+0），混合膠15950元/噸（+50），3L現(xiàn)貨17000元/噸（+0）。STR20#報(bào)價(jià)2085美元/噸（+15），全乳膠與3L價(jià)差-400元/噸（+0）；混合膠與丁苯價(jià)差-2050元/噸（+50）。
原料：泰國(guó)煙片81.50泰銖/公斤（-1.87），泰國(guó)膠水84.00泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)杯膠61.00泰銖/公斤（-0.10），泰國(guó)膠水-杯膠23.00泰銖/公斤（+0.10）。
開工率：全鋼胎開工率為70.48%（-1.59%），半鋼胎開工率為76.50%（-1.75%）。
庫存：天然橡膠社會(huì)庫存為714358噸（+14334），青島港天然橡膠庫存為1351645噸（+5352），RU期貨庫存為125350噸（-30），NR期貨庫存為43746噸（+201）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-04-15，BR基差270元/噸（-45），丁二烯中石化出廠價(jià)16200元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)18300元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)16700元/噸（+250），山東民營(yíng)順丁橡膠16500元/噸（+100），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-7876元/噸（+49）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為40.56%（-4.24%）。
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為6950噸（-80），順丁橡膠企業(yè)庫存為27000噸（-1850 ）。
策略
RU及NR中性。目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)降雨帶來市場(chǎng)前期對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)出抑制的擔(dān)憂有所減緩，國(guó)內(nèi)原料看多情緒有所降溫，疊加伊朗沖突的持續(xù)以及霍爾木茲海峽的不暢，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂重新回升。目前海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)處于開割初期，泰國(guó)原料價(jià)格堅(jiān)挺，橡膠成本端支撐仍較強(qiáng)。下游輪胎需求基于中間端庫存的累積，后續(xù)工廠轉(zhuǎn)移的空間受限，但輪胎出口對(duì)國(guó)內(nèi)需求仍有支撐。
BR中性。美伊談判仍沒有進(jìn)展下，近兩天國(guó)內(nèi)丁二烯價(jià)格止跌企穩(wěn)，上游原料價(jià)格的企穩(wěn)，使得順丁橡膠成本端支撐仍在。順丁橡膠自身的矛盾依然在供應(yīng)端，目前國(guó)內(nèi)裝置生產(chǎn)虧損的格局延續(xù)，裝置提升負(fù)荷的意愿不強(qiáng)，大部分裝置均處于降負(fù)荷或者檢修的狀態(tài)，供應(yīng)依然呈現(xiàn)偏緊局面。該因素對(duì)順丁橡膠下方支撐較強(qiáng)。下游輪胎需求表現(xiàn)一般，出口仍有剛性支撐，但國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商經(jīng)過一輪補(bǔ)庫之后，拿貨動(dòng)能下降，疊加輪胎廠生產(chǎn)利潤(rùn)偏低，后期輪胎廠開工率有走低預(yù)期。美伊談判進(jìn)展也存不確定性，決定了近期順丁橡膠價(jià)格波動(dòng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)增大，建議暫時(shí)觀望為宜。
風(fēng)險(xiǎn)
伊朗沖突進(jìn)展，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，上游裝置動(dòng)態(tài)，下游需求波動(dòng)
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