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一級發(fā)行規(guī)模與結(jié)構(gòu)
　　科創(chuàng)債認(rèn)購情緒沖高后回落。受假期因素影響，本周（2026.4.7-2026.4.10，下同）科創(chuàng)債一級市場供給偏低，周內(nèi)新增供給規(guī)模達(dá)212億元，發(fā)行主要集中在1-3年品種；新債認(rèn)購方面，本周科創(chuàng)債認(rèn)購情緒明顯升溫，科創(chuàng)普信債總體認(rèn)購熱度上升至近兩年96.8%的高位。
　　二級交易活躍度與定價(jià)
　　存量科創(chuàng)債評級呈現(xiàn)高度集中特征，AA+及以上隱含評級債券數(shù)量占比為73.5%，AA級中等資質(zhì)個(gè)券占比也達(dá)到22.3%，反映部分中小科創(chuàng)主體融資需求；行業(yè)分布則以傳統(tǒng)行業(yè)為主導(dǎo)，建筑裝飾、公用事業(yè)、綜合行業(yè)債券數(shù)量占比38.9%，紡織服飾、通信、食品飲料行業(yè)較該行業(yè)全部信用債估值存在12bp以上的超額利差。
　　流動性方面，受周內(nèi)僅四個(gè)交易日影響，最新一周換手率邊際下行至1.31%，成交筆數(shù)也下滑至807筆。不過從近期趨勢來看，科創(chuàng)債整體交投活躍度不低，前一周成交筆數(shù)達(dá)到1113筆，創(chuàng)下年內(nèi)新高。
　　收益率視角上，雖然本周科創(chuàng)債成交量不算高，但總體價(jià)格表現(xiàn)依舊穩(wěn)定，交易所1-3年品種成交收益率穩(wěn)步下行，最新一周讀數(shù)1.78%。此外，近期科創(chuàng)債低估值成交幅度持續(xù)走闊，反映買方對科創(chuàng)債配置需求的邊際增強(qiáng)。
　　科創(chuàng)債品種內(nèi)部比價(jià)方面，近期科創(chuàng)債指數(shù)成分券與非成分券的利差走闊至21.2bp，銀行間品種與成分券利差讀數(shù)則收于1.9bp的低位。拆分到1-3年，銀行間品種與指數(shù)成分券回彈至13.6bp。展望后市，作為具有“類國開”屬性的科創(chuàng)債，收益率下行以及低估值成交趨勢能否持續(xù)，取決于資金利率中樞是否會出現(xiàn)階段性回升、一級市場供給節(jié)奏是否會加快，以及全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的演變方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真：銀行間債券交易到交割有一定的時(shí)滯，這會影響統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)結(jié)果，從而擾動對交易情緒走向的判斷。
　　信用事件沖擊債市：信用事件發(fā)生有隨機(jī)屬性，擾動債市情緒的力度，與事件性質(zhì)及牽涉到的券種有一定關(guān)系。
　　政策預(yù)期不確定性：經(jīng)濟(jì)政策、債市監(jiān)管政策頒布或引起債市配置和交易慣性的變化，而變化方向要基于相關(guān)政策做進(jìn)一步分析。