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觀點小結(jié)
　　美伊于上周二達成兩周停火后，周末伊斯蘭堡談判再起波折，雙方在霍爾木茲海峽管控、鈾濃縮、伊朗被凍結(jié)資金等核心議題上分歧顯著、難以妥協(xié)。我們認為，隨著大國介入斡旋，為雙方提供了緩和臺階，宏觀環(huán)境最混亂的階段已基本過去，金價有望逐步企穩(wěn)。因特朗普政府的地面部隊進駐伊朗的門檻較高，黃金跌破前低4099美元/盎司的可能性顯著降低。
　　什么樣的情況支持黃金重回上漲軌道？在地緣局勢趨于穩(wěn)定的前提下，當前黃金最大的制約因素是油價持續(xù)2-3個月在90美元/桶上方高位震蕩。高油價將推升通脹預(yù)期，多位美聯(lián)儲官員已釋放偏鷹信號，明確表示若通脹進一步上行，不排除重啟加息。因此，在加息并非基準情形的前提下，降息預(yù)期回暖將成為黃金重啟上漲的關(guān)鍵觸發(fā)點。
　　技術(shù)面的信號是什么？當前黃金隱含波動率仍在30附近，顯著高于15-20的歷史平均水平，盤面暫不支持快速上行。若后續(xù)高油價推升加息預(yù)期，導(dǎo)致金價跌破4500、4400美元/盎司等關(guān)鍵關(guān)口，同時波動率回落至歷史低位，則將出現(xiàn)較好的中長期買點。