>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-260417
| 上傳日期： |
2026/4/17 |
大小： |
10714KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
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【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：1
PTA趨勢強度：1
MEG趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
-【觀點及建議】
PX：受PX美亞物流消息的影響，PX大幅上漲，月差走強；中期趨勢仍偏強，關(guān)注月差正套操作。本周PX開工率81.9%（+0.9%），亞洲開工率69.8%（+0.3%）。中期而言，PX5月份供需缺口預(yù)計持續(xù)放大。PX開工率5月份國內(nèi)存500萬噸以上的檢修計劃，包括海南煉化、揚子石化、中金石化、富海、?；取TA方面四川能投檢修，新鳳鳴按計劃檢修，開工率持續(xù)下降。本周汽油裂解價差回落，芳烴調(diào)油經(jīng)濟性收窄，波動放大，關(guān)注夏季亞洲地區(qū)汽油可能存在的供需缺口。
PTA：受PX供應(yīng)偏緊的影響，PTA跟隨上漲，近端上漲力度更大，月差大幅走強。隔夜原油走勢略有回落，PTA預(yù)計日內(nèi)跟隨回調(diào)，短期觀望。中期趨勢仍偏強，關(guān)注7-9/9-1正套頭寸。PTA方面四川能投檢修，新鳳鳴按計劃檢修，開工率持續(xù)下降。聚酯方面開工維持86.5%，5月份預(yù)計85%。當(dāng)前終端庫存去化殆盡，5月份如果出現(xiàn)滌綸絲的價格回調(diào)，則有一定概率出現(xiàn)集中補庫，帶來產(chǎn)業(yè)鏈正反饋。中期趨勢總體偏強，PTA單邊價格關(guān)注5800-6000區(qū)間支撐。逢低關(guān)注7-9/9-1正套頭寸。
MEG：伊朗停止化工品出口，沙特東海岸化工品出口完全停止，市場擔(dān)憂乙二醇進口將長期下降，價格沖高。9-1月差沖高。今天是05合約期權(quán)到期日，行權(quán)壓力釋放后，預(yù)計單邊價格中期偏強。供應(yīng)端，隨著石腦油價格回調(diào)，乙烯裂解利潤回正，乙二醇裝置開工率下降到極限，未來進一步減產(chǎn)的概率偏低，陜西榆林化學(xué)檢修。出口方面，未出現(xiàn)進一步增量。海外沙特兩套裝置重啟失敗。中長期而言，供應(yīng)收縮導(dǎo)致的去庫在4-6月份難以避免，乙二醇下方空間或有限。關(guān)注9-1正套
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