>> 銀河期貨-鋼材：鋼價(jià)底部反彈，需求邊際好轉(zhuǎn)-260417
| 上傳日期： |
2026/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
戚純怡 |
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數(shù)據(jù)總結(jié)：
供給：本周螺紋小樣本產(chǎn)量213.14萬(wàn)噸（-2.45），熱卷小樣本產(chǎn)量302.61萬(wàn)噸（+9.24）。247家鋼廠高爐鐵水日均239.5萬(wàn)噸（+0.12），富寶49家獨(dú)立電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率36%（-0.1）。電爐端，華東平電電爐成本在3499（折盤面）元/噸左右，電爐平電利潤(rùn)-241.42元/噸左右，谷電成本3334（折理記）元左右，華東三線螺紋谷電利潤(rùn)76元/噸。本周鐵水小幅復(fù)產(chǎn)，鐵廢差進(jìn)一步縮小，電爐轉(zhuǎn)向小幅減產(chǎn)，廢鋼日耗在52.47萬(wàn)噸；利潤(rùn)修復(fù)，長(zhǎng)流程鋼延續(xù)增產(chǎn)。
需求：Mysteel統(tǒng)計(jì)本周小樣本螺紋表需238.38萬(wàn)噸（+9.24），小樣本熱卷表需310.74萬(wàn)噸（-1.98），本周建材需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，板材需求小幅下滑，但近期鋼材出口接單情況較強(qiáng)，板材需求存在韌性；1-3月中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速均環(huán)比下滑，其中受資金到位程度不及往年影響，基建投資增速同樣下行；1-3月房屋銷售數(shù)據(jù)、拿地、竣工、新開工降幅均有所收窄，數(shù)據(jù)偏弱，但表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，4月全國(guó)30大中城市商品房成交環(huán)比+1.5%，銷售出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)；3月官方制造業(yè)PMI為50.4%，標(biāo)普全球制造業(yè)PMI為50.8%，3月制造業(yè)PMI有所回升，美伊戰(zhàn)爭(zhēng)影響進(jìn)入中期，新訂單、出口、生產(chǎn)數(shù)據(jù)上行；3月中國(guó)汽車產(chǎn)量同比-2.96%，出口同比+37.33%，受新能源車補(bǔ)貼退坡影響，內(nèi)外需均出現(xiàn)下滑；4月三大白電排產(chǎn)同比-3.6%，排產(chǎn)降幅繼續(xù)收窄，家電需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。美國(guó)3月markit制造業(yè)PMI為52.3，前值為51.6，美國(guó)制造業(yè)出現(xiàn)上升。美國(guó)至4月11日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)20.7萬(wàn)人，預(yù)期21.5萬(wàn)人，降幅超過(guò)預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍處于低裁員環(huán)境；3月歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值51.6，前值50.8，數(shù)據(jù)繼續(xù)擴(kuò)張。德國(guó)和意大利數(shù)據(jù)均快速上升，說(shuō)明歐元區(qū)制造業(yè)仍然修復(fù)。
庫(kù)存：螺紋庫(kù)存方面廠庫(kù)-6.92萬(wàn)噸，社庫(kù)-18.32萬(wàn)噸，總體庫(kù)存-25.24萬(wàn)噸；熱卷廠庫(kù)+0.69萬(wàn)噸，社庫(kù)-8.82萬(wàn)噸，總體庫(kù)存-8.13萬(wàn)噸；五大材廠庫(kù)環(huán)比-8.56萬(wàn)噸，社庫(kù)-39.68萬(wàn)噸，總庫(kù)存-48.24萬(wàn)噸。
邏輯分析
本周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)公布，五大材有所減產(chǎn)，其中螺紋增產(chǎn)而熱卷減產(chǎn)；本周鋼材表需繼續(xù)修復(fù)，螺紋需求加速修復(fù)而熱卷需求有所下滑，鋼材整體庫(kù)存去化速度加快，其中螺紋去庫(kù)速度比熱卷更快。清明節(jié)過(guò)后下修工地需求回升，螺紋表需出現(xiàn)好轉(zhuǎn)；受熱卷表需連續(xù)兩周下滑，但下跌幅度小，庫(kù)存去化仍快，需求韌性依然預(yù)期，當(dāng)前熱卷鋼廠訂單可用天數(shù)普遍超過(guò)10天，熱卷需求仍然有較強(qiáng)支撐。海外沖突影響退坡后近期鋼材運(yùn)行回歸基本面。近期鋼材基本面邊際好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)底部反彈，本周受鐵礦石海外消息影響，黑色板塊整體上漲。預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)仍然維持震蕩偏強(qiáng)的行情，但基建、房地產(chǎn)需求仍然拖累鋼價(jià)，鋼材表現(xiàn)弱于去年同期，鋼價(jià)上方空間有限，整體延續(xù)區(qū)間震蕩的走勢(shì)。后續(xù)仍需要關(guān)注下游需求表現(xiàn)及海外突發(fā)情況。
交易策略
單邊：維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，但上方空間有限
套利：建議做多HC05-10價(jià)差獲利平倉(cāng)
期權(quán)：建議觀望
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