>> 建信期貨-農(nóng)產(chǎn)品周度報(bào)告-260417
| 上傳日期： |
2026/4/17 |
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| 3958KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海峰,林貞磊,余蘭蘭 |
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行情回顧與操作建議
本周油脂板塊下跌為主，主要因?yàn)槊绹鸵晾蔬_(dá)成兩周停火協(xié)議，導(dǎo)致國際油價(jià)暴跌，進(jìn)而拖累全球植物油價(jià)格下行。近日國內(nèi)油脂跌勢放緩，筑底行情中，短期供應(yīng)充足使得基本面偏空，但中長期存在利多，底部支撐較強(qiáng)，以低買為主。
棕櫚油方面，馬來西亞棕櫚油總署(MPOB)供需月報(bào)顯示，3月棕櫚油庫存連續(xù)第三個月下降，并觸及七個月低點(diǎn)，因出口激增幅度遠(yuǎn)超產(chǎn)量的小幅上升。從季節(jié)性規(guī)律來看，預(yù)計(jì)第二季度產(chǎn)量將有所改善，但高頻數(shù)據(jù)顯示需求下滑嚴(yán)重，很可能導(dǎo)致棕櫚油庫存積壓。本月迄今馬來西亞棕櫚油出口步伐遲緩，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示4月1-15日期間馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比降低34%左右。利多主要體現(xiàn)在一是中東沖突推高能源價(jià)格，刺激生物柴油需求，因印尼B40/B50以及馬來西亞提高生物柴油摻混比例；二是如果化肥成本高企的狀況持續(xù)到年底，施肥量和施肥次數(shù)的減少可能會對單產(chǎn)構(gòu)成壓力，尤其是從2027年開始；三是據(jù)天氣研究，6月至8月期間快速形成厄爾尼諾現(xiàn)象的可能性正在增加。
豆油方面，外盤CBOT大豆以及CBOT豆油上漲為內(nèi)盤提供支撐。目前巴西大豆出口進(jìn)入季節(jié)性高峰，二季度大量到港可能緩解國內(nèi)供應(yīng)緊張，豆油再度回歸區(qū)間行情，繼續(xù)呈現(xiàn)出下有底，上有頂?shù)淖邉?。關(guān)注多P09空Y09價(jià)差套利。
菜油方面，國內(nèi)加籽進(jìn)口政策風(fēng)險(xiǎn)緩解，油廠積極購買加菜籽船，且大量售出遠(yuǎn)月基差頭寸，二季度進(jìn)口菜籽集中到港預(yù)期較強(qiáng)，菜油庫存拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨購銷清淡，高價(jià)抑制需求。短期菜油或跟隨原油走勢整理偏弱，地緣沖突與供應(yīng)壓力博弈下，預(yù)計(jì)維持弱勢震蕩格局，關(guān)注美伊談判進(jìn)展及菜籽實(shí)際到港情況。菜油缺乏明顯驅(qū)動，逢高空頭配置為主。
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