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上周滬鉛主力期價(jià)先抑后揚(yáng)。宏觀面看，周末中東局勢(shì)再生變數(shù)，霍爾木茲海峽開而復(fù)關(guān)，美伊?；鹋R近結(jié)束，地緣不確定性增加，壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。
　　基本面看，澳洲煉油廠因火災(zāi)停產(chǎn)，因澳洲礦山開采及運(yùn)輸均依賴柴油卡車，市場(chǎng)擔(dān)憂鉛精礦出口受阻，加劇全球鉛礦供應(yīng)偏緊格局，推升內(nèi)外鉛價(jià)走勢(shì)?，F(xiàn)實(shí)端內(nèi)外鉛礦加工費(fèi)低位維穩(wěn)，后續(xù)關(guān)注澳洲煉油廠恢復(fù)情況。再生鉛煉廠原料采買謹(jǐn)慎，且當(dāng)前市場(chǎng)廢舊電瓶貨源有限，回收商報(bào)價(jià)平穩(wěn)，波動(dòng)不大。冶煉端，云南地區(qū)煉廠復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)電解鉛企業(yè)開工率環(huán)比回升，供應(yīng)維持穩(wěn)中有增。再生鉛煉廠虧損收窄，但煉廠生產(chǎn)積極性不足，部分企業(yè)半停工半開工，且復(fù)產(chǎn)時(shí)間待定，市場(chǎng)再生鉛供應(yīng)量維持偏緊。需求端看，終端處于消費(fèi)淡季，且電池出口承壓預(yù)期不改，消費(fèi)難有明顯好轉(zhuǎn)，電池企業(yè)剛需采購(gòu)且長(zhǎng)單為主。
　　整體來(lái)看，地緣風(fēng)險(xiǎn)仍有擾動(dòng)，基本面維持供應(yīng)增加而需求偏弱的格局，澳洲柴油危機(jī)引發(fā)鉛礦出口擔(dān)憂，成本端支撐進(jìn)一步強(qiáng)化，但當(dāng)前電解鉛煉廠生產(chǎn)穩(wěn)定且鉛錠進(jìn)口補(bǔ)充，供需偏弱態(tài)勢(shì)未改，鉛錠庫(kù)存保持高位，對(duì)鉛價(jià)構(gòu)成壓力。短期宏觀缺乏持續(xù)性修復(fù)基礎(chǔ)，同時(shí)基本面壓制鉛價(jià)，預(yù)計(jì)鉛價(jià)震蕩為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)大幅釋放