>> 國泰君安期貨-對二甲苯：中期趨勢偏強，PTA，中期趨勢偏強，MEG，中期趨勢偏強-260420
| 上傳日期： |
2026/4/20 |
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| 660KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
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原油：美伊雙方仍計劃進行第二輪和談，但具體日期尚未敲定。
伊朗宣布開放霍爾木茲海峽通航，但隨后因美國違反協(xié)議再次關(guān)閉。
亞洲主要原油消費國煉廠開工負荷低位運行。
美聯(lián)儲近期大概率將維持利率不變。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：1
PTA趨勢強度：1
MEG趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX：地緣局勢兩級變化，PX波動率放大，中期而言，PX供應(yīng)持續(xù)收縮，趨勢仍偏強，關(guān)注月差9-1正套操作。當(dāng)前近端持續(xù)走弱的核心在于內(nèi)外價差持續(xù)高企，4-5月差此前出現(xiàn)套利窗口，倉單量上升。本周PX開工率80.2%（-1.7%），PX5月份供需缺口預(yù)計持續(xù)放大。PX開工率5月份國內(nèi)存500萬噸以上的檢修計劃，包括海南煉化、揚子石化、中金石化、富海、福化等。臺塑97萬噸PX裝置停車，亞洲開工率本周66.5%（-3.3%）。需求方面PTA裝置開工率跟隨下降，PTA方面英力士110、獨山能源300、四川能投100萬噸裝置檢修，開工率降至72.2%（-4.4%）。估值方面，芳烴估值相對汽油走強，PXN修復(fù)至300美金/噸。
PTA：倉單量仍偏高，壓制5-6月差近無風(fēng)險。中期趨勢仍偏強，關(guān)注7-9/9-1正套頭寸。PTA裝置開工率跟隨下降，PTA方面英力士110、獨山能源300、四川能投100萬噸裝置檢修，開工率降至72.2%（-4.4%）。5月份隨著上游多套PX裝置檢修，配套PTA裝置也將面臨開工快速下降的局面。聚酯方面開工維持86.5%，5月份預(yù)計85%。當(dāng)前終端庫存去化殆盡，5月份如果出現(xiàn)滌綸絲的價格回調(diào)，則有一定概率出現(xiàn)集中補庫，帶來產(chǎn)業(yè)鏈正反饋。中期趨勢總體偏強，PTA單邊價格關(guān)注5800-6000區(qū)間支撐。逢低關(guān)注7-9/9-1正套頭寸。
MEG：霍爾木茲海峽通航情況不明，乙二醇短期觀望。中期仍偏強。供應(yīng)端，隨著石腦油價格回調(diào)，乙烯裂解利潤回正，乙二醇裝置開工率下降到極限，未來進一步減產(chǎn)的概率偏低。近兩周整體開工率維持在67%左右。進口方面如果海峽通航順利，6月份進口量會有所回升。但近端倉單維持8000張左右，一定程度上制約近月漲幅。中長期而言，供應(yīng)收縮導(dǎo)致的去庫在4-6月份難以避免，乙二醇下方空間或有限。關(guān)注9-1正套。
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