>> 華聯(lián)期貨-PTA周報：能化供應(yīng)鏈風(fēng)險不容忽視-260419
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
大小： |
877KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黎照鋒 |
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周度觀點
◆上游：美伊處于談判階段，反復(fù)仍然較大，預(yù)料地緣局勢不確定性和波動性仍然很大，但有望震蕩向好。商品供應(yīng)鏈恢復(fù)則需要更長時間。波斯灣產(chǎn)油國輸出缺口或一度高達1000萬桶/日，令全球石化產(chǎn)品供應(yīng)鏈陷入混亂。
◆供應(yīng)：國內(nèi)PX開工負荷季節(jié)性回落，向上提升的空間非常有限。中東低價原油已經(jīng)斷供。PX進口來源地東北亞同受影響，韓國暫停出口。亞洲PXN反彈。PX自2024年至2026年上半年無新增產(chǎn)能投放，2026年國內(nèi)PTA行業(yè)沒有新產(chǎn)能計劃，但存量產(chǎn)能較充足。PTA現(xiàn)貨加工費仍在偏低位置，5月合約盤面加工費300附近，近期大幅回落。上周PTA周均產(chǎn)能利用率環(huán)比跌至74.5%，處在同期中性偏低位置。
◆庫存：PTA社會庫存反彈，生產(chǎn)企業(yè)庫存升至高位，下游聚酯工廠PTA庫存處于較高位置。
◆需求：下游聚酯受產(chǎn)能擴張與消費增長的拉動，PTA產(chǎn)量預(yù)計仍將保持增長，從而拉動PX需求增長。上周聚酯開工率環(huán)比微跌至82.3%，處在同期較低位置。上周江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率50.65%，同比較弱，處于近年低位。
◆策略：多單持有，支撐參考5950-6000附近；套利考慮多PX空原油。
◆風(fēng)險點：中東不確定性，宏觀風(fēng)險。
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