>> 長江期貨-養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)周報-260420
| 上傳日期： |
2026/4/20 |
大小： |
15980KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉天 |
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生豬：供應壓力后移，豬價反彈受限
期現(xiàn)端：截至4月17日，全國現(xiàn)貨價格9.17元/公斤，較上周漲0.33元/公斤；河南豬價9.85元/公斤，較上周漲0.92元/公斤；生豬主力2607收至11280元/噸，較上周漲890元/噸；07合約基差-1430元/噸，較上周漲30元/噸。周度全國生豬價格先跌后漲，走勢偏強，周中前期因養(yǎng)殖端出欄積極、需求承接不足，豬價震蕩調(diào)整；周中后期隨著出欄體重下降，低位頭部企業(yè)縮量以及二育進場、調(diào)運支撐，市場情緒轉(zhuǎn)強，價格由北向南偏強拉漲。主力由05移倉至07，跟隨現(xiàn)貨大幅上漲，基差小幅走強；遠期在現(xiàn)貨大漲不利于產(chǎn)能去化預期下走勢較近月偏弱。周末現(xiàn)貨繼續(xù)偏強。
供應端：隨著豬價持續(xù)下跌，4月17日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開生豬產(chǎn)業(yè)座談會，要求調(diào)減產(chǎn)能、淘汰低效母豬、嚴控擴產(chǎn)、有序出欄、減少二次育肥，穩(wěn)定市場預期；2026年3月官方能繁母豬存欄量3904萬頭，較去年12月降1.44%，同比降3.34%，距3月初公布的正常保有量調(diào)控目標3650萬頭仍需去化254萬頭，加之生產(chǎn)性能提升，對應2026年供應偏寬松。根據(jù)仔豬和飼料數(shù)據(jù)，上半年供應壓力仍大，由于2025年9月產(chǎn)能去化，對應7月后供應邊際減少。周度大豬出欄增加、小豬出欄占比下降；前期集團端持續(xù)增量釋壓，體重繼續(xù)下降，散戶低價前期惜售，但隨著周中期價格走強，散戶出欄意愿提升、二次育肥進場積極，均重繼續(xù)增加，整體均重小降，仍處于同期高位。鋼聯(lián)、涌益4月重點省份企業(yè)計劃出欄量環(huán)比增加4.24%、3.07%；截至4月10日，涌益樣本平均二育欄舍利用率較上期跌2%至35%；截至4月17日當周，肥標平均價差0.41元，較上周跌0.15元；截至4月16日，全國生豬周度出欄均重128.46公斤，較上周跌0.15公斤，其中集團豬場出欄均重125.09公斤，較上周跌0.28公斤，散戶出欄均重147.71公斤，較上周漲0.79公斤；4月1-10日二次育肥銷量占比為1.10%，較上期跌0.34%；截至4月17日，生豬倉單1210手，較上周增加585手。
需求端：周度屠宰開工率和屠宰量震蕩上行，豬價低位提振鮮品走貨及少量凍品入庫，周中前期屠宰回升，隨著周中后期豬價拉漲，成本抬升致部分屠企宰量滯漲。周度鮮銷率增加，有少量被動入庫，以及豬價低位屠企有部分主動分割入庫操作，凍品庫容率繼續(xù)提升。雖然需求季節(jié)性緩慢恢復，但整體處于年內(nèi)需求淡季，缺乏明顯利好支撐；凍品入庫受制于屠宰利潤微薄和鮮凍價差較低，對消費提振有限。截至4月17日，周度日均屠宰開工率較上周漲1.86%至36.7%；周度日均屠宰151888頭，較上周增加7678頭；周度鮮銷率為79.88%，較上周增加0.38%；屠宰加工利潤16.2元/頭，較上周漲10.7元/頭；凍品庫容率25.91%，較上周增3.04%。
成本端：周度仔豬價格止跌上漲、二元能繁母豬價格穩(wěn)定，自繁自養(yǎng)和外購仔豬養(yǎng)殖利潤虧損擴大，仔豬利潤虧損，自繁自養(yǎng)5個月出欄肥豬成本較上周小漲。截至4月17日，全國7公斤斷奶仔豬均價為189.29元/頭，較上周漲1.43元/頭；自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤-385.42元/頭，較上周跌16.77元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖利潤-318.04元/頭，較上周跌31.25元/頭；截至4月16日當周，50公斤二元能繁母豬價格1402元/頭，較上周不變；母豬5000-10000頭自繁自養(yǎng)5個月出欄肥豬成本11.42元/公斤，較上周漲0.03元/公斤；截至4月10日當周，全國豬糧比跌至3.97，跌破5:1，政策收儲等托底防深跌，3月以來中央收儲凍豬肉2次合計2萬噸，以及地方聯(lián)動收儲，后續(xù)關注政策。
周度小結(jié)：短期規(guī)模場縮量、二次育肥介入支撐豬價反彈，但本質(zhì)僅是供應壓力后移，供大于求格局未改。若后續(xù)二育情緒降溫、出欄節(jié)奏加快，豬價存在沖高回落風險；不過養(yǎng)殖端低位惜售疊加政策托底，豬價跌破前期低點概率較低，預計繼續(xù)以磨底為主。中長期來看，上半年供應寬松仍將壓制豬價反彈空間；2025年9月啟動的產(chǎn)能去化將對應下半年供給逐步收緊、需求回暖，有望帶動豬價低位回升。但當前能繁母豬存欄仍顯著高于3650萬頭調(diào)控目標，且現(xiàn)貨上漲不利于產(chǎn)能去化，豬價上行高度仍偏謹慎，重點跟蹤產(chǎn)能去化節(jié)奏。
策略建議：短期現(xiàn)貨反彈帶動盤面反彈，在供應后移預期下近強遠弱，但供大于求格局不改，短期07反彈受限，關注現(xiàn)貨表現(xiàn)；09、11、01升水，在產(chǎn)能未有效去化前，套保壓力仍強，養(yǎng)殖企業(yè)可以在利潤之上逢高滾動套保。
風險提示：生豬疫情、規(guī)模場散戶出欄情況、需求表現(xiàn)、二次育肥和凍品節(jié)奏、政策
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