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核心觀點(diǎn)
　　【行情分析】本周棉花期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，周初受下游需求疲軟影響,價(jià)格有所回調(diào);周末新疆植棉面積調(diào)減預(yù)期支撐，期價(jià)小幅上行。整體來看，市場(chǎng)在供應(yīng)收縮預(yù)期與需求疲軟的博弈中震蕩偏強(qiáng)。
　　【下周展望】棉花供應(yīng)端收縮預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化下，短期棉價(jià)有望維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，但需關(guān)注需求端的表現(xiàn)疲軟，或制約棉價(jià)上漲空間。
　　【宏觀預(yù)期】中長期維持看多觀點(diǎn)，但需關(guān)注需求端變化。2026/27年度全球棉花供需格局預(yù)期收緊，支撐中長期棉價(jià)。國內(nèi)方面，2026年國內(nèi)棉花產(chǎn)量大概率同比下降，因此中長期來看的上行趨勢(shì)仍在。預(yù)計(jì)2026年下半年棉花價(jià)格將逐漸回升，但反彈高度有限，全年均價(jià)將高于2025年水平。2027年隨著全球供需格局進(jìn)一步收緊，棉價(jià)有望出現(xiàn)明顯回升。
　　【風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注】新疆棉花播種面積調(diào)減不及預(yù)期，或天氣條件良好導(dǎo)致單產(chǎn)提高，可能緩解供應(yīng)壓力;下游紡織企業(yè)需求持續(xù)疲軟，庫存高企，可能制約棉價(jià)上漲空間;全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期,或地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，可能影響棉花需求。