>> 東莞證券-工程機(jī)械行業(yè)跟蹤點(diǎn)評(píng)：3月挖機(jī)銷量同環(huán)比高增，行業(yè)景氣度穩(wěn)步回升-260421
| 上傳日期： |
2026/4/21 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
謝少威 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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點(diǎn)評(píng)：
挖掘機(jī)銷量數(shù)據(jù)：2026年3月，挖掘機(jī)銷量為37402臺(tái)，同比增長(zhǎng)26.40%，環(huán)比增長(zhǎng)117.13%。其中，國(guó)內(nèi)銷量為24101臺(tái)，同比增長(zhǎng)23.49%，環(huán)比增長(zhǎng)256.79%；出口銷量為13301臺(tái)，同比增長(zhǎng)32.05%，環(huán)比增長(zhǎng)27.03%，占總銷量的35.56%。2026Q1，挖掘機(jī)累計(jì)銷量為73336臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.49%，環(huán)比增長(zhǎng)19.79%。其中，國(guó)內(nèi)累計(jì)銷量為39579臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.25%，環(huán)比增長(zhǎng)38.19%；出口累計(jì)銷量為33757臺(tái)，同比增長(zhǎng)36.06%，環(huán)比增長(zhǎng)3.62%。2026年3月電動(dòng)挖掘機(jī)銷量76臺(tái)，同比增長(zhǎng)406.67%，環(huán)比增長(zhǎng)117.14%。
裝載機(jī)銷量數(shù)據(jù)：2026年3月，裝載機(jī)銷量為17026臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.34%，環(huán)比增長(zhǎng)78.47%。其中，國(guó)內(nèi)銷量為9521臺(tái)，同比增長(zhǎng)16.56%，環(huán)比增長(zhǎng)146.47%；出口銷量為7505臺(tái)，同比增長(zhǎng)30.54%，環(huán)比增長(zhǎng)32.20%。2026Q1，裝載機(jī)累計(jì)銷量為38325臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.38%，環(huán)比增長(zhǎng)11.64%。其中，國(guó)內(nèi)累計(jì)銷量為18677臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.03%，環(huán)比增長(zhǎng)14.34%；出口累計(jì)銷量為19648臺(tái)，同比增長(zhǎng)38.48%，環(huán)比增長(zhǎng)9.19%。2026年3月電動(dòng)裝載機(jī)銷量為5163臺(tái)，同比增長(zhǎng)84.26%，環(huán)比增長(zhǎng)141.04%，滲透率為26.86%，同比提升9.80pct，環(huán)比提升2.77pct。
行業(yè)周期拐點(diǎn)確立，產(chǎn)品出海仍為投資主線。2026年3月傳統(tǒng)旺季挖機(jī)銷售同環(huán)比高增，海內(nèi)外共振，產(chǎn)品出海為核心增長(zhǎng)引擎。根據(jù)央視財(cái)經(jīng)、中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)、iFind，2026Q1全國(guó)工程機(jī)械平均開工率為34.40%，約50.00%為中西部省份項(xiàng)目，西部大開發(fā)、能源水利、算力等重大項(xiàng)目落地提速；3月，工程機(jī)械主要產(chǎn)品月平均工作時(shí)長(zhǎng)、月開工率分別為70.50小時(shí)、50.50%，分別同比下降21.80%、10.30pct，分別環(huán)比增長(zhǎng)28.00%、14.60pct；水泥發(fā)運(yùn)率環(huán)比持續(xù)提升，鋼材交貨量環(huán)比增長(zhǎng)148.27%。工程機(jī)械主要產(chǎn)品平均時(shí)長(zhǎng)、開工率環(huán)比顯著回升，反映出旺季需求集中釋放，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)協(xié)同驗(yàn)證行業(yè)景氣度回暖，印證下游施工強(qiáng)度提升。隨著國(guó)內(nèi)下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)優(yōu)化，疊加超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持大規(guī)模設(shè)備更新、“兩重”建設(shè)、城市更新等項(xiàng)目，共同拉動(dòng)國(guó)內(nèi)存量替換與新增需求。2026年3月工程機(jī)械產(chǎn)品出口貿(mào)易額為53.80億美元，同比增長(zhǎng)9.53%，環(huán)比增長(zhǎng)4.87%，1-3月累計(jì)出口貿(mào)易額為160.66億美元，同比增長(zhǎng)24.34%。產(chǎn)品出海仍為工程機(jī)械板塊核心投資主線，歐美環(huán)保政策趨嚴(yán)，國(guó)內(nèi)電動(dòng)化產(chǎn)品憑借高性價(jià)比、快速響應(yīng)等優(yōu)勢(shì)，有望加快市場(chǎng)滲透；東南亞、非洲、一帶一路及沿線地區(qū)基建、礦山等項(xiàng)目有效拉動(dòng)需求。未來，企業(yè)持續(xù)深化海外市場(chǎng)布局，進(jìn)一步完善海外渠道與服務(wù)，產(chǎn)品出口動(dòng)能釋放，將有效支撐企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)。
持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品電動(dòng)化技術(shù)發(fā)展。2025年10月《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》中提出，優(yōu)化機(jī)械設(shè)備等行業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)分工中的地位和競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)正處于以“智能化、高端化、綠色化”為核心的技術(shù)創(chuàng)新階段，企業(yè)通過產(chǎn)品智能化、電動(dòng)化轉(zhuǎn)型引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。2026年政府工作報(bào)告中明確綠色低碳與電動(dòng)化升級(jí)方向，提出加快淘汰落后產(chǎn)能，支持綠色低碳技術(shù)裝備創(chuàng)新應(yīng)用。政策層面將優(yōu)先支持電動(dòng)化替代，推動(dòng)工程機(jī)械電動(dòng)化率加速提升。此外，歐美對(duì)碳排放要求趨嚴(yán)，環(huán)保政策日益嚴(yán)苛。歐洲計(jì)劃于2035年全面禁止銷售燃油工程機(jī)械產(chǎn)品，將加快電動(dòng)化產(chǎn)品滲透。根據(jù)弗若斯特沙利文，2024年全球及中國(guó)電動(dòng)化工程機(jī)械產(chǎn)品銷售額分別約為31.00億美元、18.00億美元，工程機(jī)械電動(dòng)化率分別約為1.50%、7.90%，未來市場(chǎng)空間巨大。
投資建議：持續(xù)關(guān)注行業(yè)龍頭。建議關(guān)注：三一重工（600031）、徐工機(jī)械（000425）、中聯(lián)重科（000157）、柳工（000528）、恒立液壓（601100）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）若基建/房地產(chǎn)投資不及預(yù)期，工程機(jī)械需求減弱；（2）若專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度放緩或發(fā)行金額不及預(yù)期，下游項(xiàng)目開工數(shù)量將會(huì)減少，工程機(jī)械需求趨弱；（3）若海外市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品需求減少，將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)承壓；（4）若原材料價(jià)格大幅上漲，業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)將面臨較大壓力。
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