>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-260421
| 上傳日期： |
2026/4/21 |
大小： |
6391KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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豆油：周二，豆油主力09合約午后收于8587（日變動114或1.35%）。印尼再次強調(diào)在7月1日開始實施B50計劃，并且限制柴油進口以配合生柴計劃推進，疊加厄爾尼諾發(fā)生概率增強或?qū)е伦貦坝蜏p產(chǎn)，多重利多共振，國際油脂價格大幅上漲，帶動大商所豆油價格上漲。近期南美大豆到港量增加，或拖累豆油近月合約。中長期來看，生物柴油利好驅(qū)動持續(xù)，南美升貼水報價堅挺，中長期成本端對于豆油的支撐持續(xù)。豆油利多驅(qū)動持續(xù)但振幅加劇，豆油近月合約考慮暫時觀望。豆油主力09合約考慮輕倉做多，豆油主力09合約支撐位關(guān)注8300-8350元/噸，壓力位關(guān)注8900-8950元/噸；
菜油：周二菜油期貨震蕩上行，主力2609合約收漲1.50%于于9581。棕櫚油B50預(yù)期加強大幅上漲，帶動關(guān)聯(lián)油脂價格上行。美伊?；饏f(xié)議臨近到期，當(dāng)前中東局勢大方向仍然朝著談判及?；鸬姆较虬l(fā)展，但美伊雙方各有說辭，原油價格震蕩整理，對油脂價格仍存支撐。國內(nèi)市場逐步消化集中到港后的供給增量預(yù)期，進口壓榨利潤接近轉(zhuǎn)負，加菜籽價格表現(xiàn)偏強，進口成本端對菜系價格存在一定支撐。而全年全球菜籽豐產(chǎn)預(yù)期則將壓制未來價格上方高度。菜油短線或延續(xù)震蕩走勢，可考慮暫時觀望，主力合約上方關(guān)注9590-9600壓力區(qū)間，下方關(guān)注9290-9300支撐區(qū)間。
棕櫚油：周二棕櫚油大幅拉漲，主力2609合約環(huán)比漲3.33%于9730。美伊?；饏f(xié)議臨近到期，當(dāng)前中東局勢大方向仍然朝著談判及?；鸬姆较虬l(fā)展，但美伊雙方各有說辭，原油價格震蕩整理，對油脂價格仍存支撐。B50預(yù)期強化、未來貨源偏緊、天氣擾動擔(dān)擾等多因素提振下，連棕盤面大幅拉升。但需提示上述影響仍停留在預(yù)期層面，情緒升溫帶動資金搶跑，實際定調(diào)仍需等待至二季度末左右。而目前棕櫚油基本面仍處弱勢，馬棕4月庫存或現(xiàn)拐點，國際豆棕價格倒掛，出口前景受到壓制，地緣也存在潛在風(fēng)險。整體上看，中長期棕櫚油生柴邏輯穩(wěn)固，下半年還存在天氣題材，可考慮逢低做多邏輯不變，但短期多空因素交織下，仍需注意節(jié)奏問題，追漲仍需謹(jǐn)慎。09合約多單可考慮繼續(xù)持有，未來仍可考慮逢低做多對待。上方關(guān)注9870-9880區(qū)間壓力，下方關(guān)注9300-9310區(qū)間支撐。
豆二、豆粕：周二，CBOT大豆07合約偏弱運行，午后暫收于1179美分/蒲附近；豆粕主力09合約，午后收于2978（日變動11或0.37%）；豆二主力07合約，午后收于3656（日變動48或1.33%）。印尼再次強調(diào)在7月1日開始實施B50計劃，并且限制柴油進口以配合生柴計劃推進，疊加厄爾尼諾發(fā)生概率增強或?qū)е伦貦坝蜏p產(chǎn)，多重利多共振，國際油脂價格大幅上漲，帶動CBOT大豆價格上漲，進而帶動國內(nèi)豆粕價格走強。近期大豆到港通關(guān)量增加，利空釋放對于豆類近月合約形成利空影響。中長期化肥漲價導(dǎo)致種植成本增加，中長期成本端對于豆類的支撐持續(xù)，并且豆類消費仍有韌性，因此豆二、豆粕近期預(yù)計維持近弱遠強邏輯。繼續(xù)關(guān)注中美兩國貿(mào)易關(guān)系、中東局勢、大豆通關(guān)到港情況。短期供應(yīng)擾動加劇，遠月成本端支撐持續(xù)，豆粕近月合約暫時觀望，09合約考慮回調(diào)做多操作。豆粕09合約支撐位關(guān)注2900-2930元/噸，壓力位關(guān)注3070-3080元/噸。豆二07合約下方支撐關(guān)注3500-3550，上方壓力關(guān)注3850-3860元/噸；
菜粕：周二菜粕跟隨上行，主力2609合約環(huán)比漲1.64%收于2356。美伊停火協(xié)議臨近到期，當(dāng)前中東局勢大方向仍然朝著談判及停火的方向發(fā)展，但美伊雙方各有說辭，原油價格震蕩整理。國內(nèi)市場逐步消化集中到港后的供給增量預(yù)期，進口壓榨利潤接近轉(zhuǎn)負，加菜籽價格表現(xiàn)偏強，進口成本端對菜系價格存在一定支撐。二三季度水產(chǎn)及禽類飼料需求復(fù)蘇，消費端或有所回暖。自身基本面來看，供應(yīng)寬松對價格產(chǎn)生壓制，而消費回暖與進口成本提供一定支撐。預(yù)計菜粕將維持震蕩運行，操作上可考慮暫時觀望。RM力合約關(guān)注下方支撐位2290-2300，上方壓力位參考2380-2390。
玉米、玉米淀粉：周二期價繼續(xù)震蕩偏強。外盤市場來看，前期回落，主要是消化原油的情緒溢價以及本年度寬松預(yù)期，進入低位之后，美玉米出口依然較好，疊加新季供需改善預(yù)期支撐增強，期價預(yù)期進入支撐區(qū)間，或再度回歸區(qū)間波動。國內(nèi)玉米市場來看，基層農(nóng)戶售糧進入尾聲，季節(jié)性支撐逐步增強，渠道庫存不高繼續(xù)反映供應(yīng)不算寬松，目前低價替代谷物有限，同樣對玉米價格形成支撐，不過新季小麥上市在即，集中供應(yīng)壓力可能會玉米價格的上行空間形成制約，此外，還有定向稻谷的消息情況，目前對于玉米整體維持區(qū)間判斷。操作方面建議觀望或者短多思路。玉米2607合約支撐區(qū)間參考2320-2330，壓力區(qū)間參考2480-2500；玉米淀粉07合約支撐區(qū)間參考2660-2680，壓力區(qū)間參考2850-2860。期權(quán)操作建議考慮賣出虛值看跌期權(quán)。
豆一：周二，豆一主力07合約上漲，午后收于4903（日變動61或1.26%）。日內(nèi)豆二價格上漲帶動豆一走強，國產(chǎn)豆基層余量較少，貿(mào)易商挺價惜售，低價凈糧貨源不足，高蛋白大豆供應(yīng)更是緊俏，豆一價格預(yù)計高位堅挺運行。由于地租、化肥等種植成本上漲，中長期豆一價格仍存在一
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