>> 中信期貨-晨報：國內(nèi)商品期貨多數(shù)上漲，黑色系多數(shù)上漲-260423
| 上傳日期： |
2026/4/23 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
仲鼎 |
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海外宏觀：美伊和談預期仍將是主導類資產(chǎn)勢的核盾。地緣沖突對美國“滯”的傳導尚未充分顯現(xiàn)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)韌性難以驅(qū)動降息預期短期修復。通脹方面，3月美國PPI上漲呈現(xiàn)顯著的能源單一驅(qū)動特征，核心商品與服務增長均走弱，短期房價難以為通脹提供大幅上漲支撐。就業(yè)方面，3月非農(nóng)保持韌性，4月高頻美國初請失業(yè)金人數(shù)降幅超預期，顯示美國就業(yè)市場仍維持穩(wěn)定。高油價對生產(chǎn)端負面影響有所顯現(xiàn)。而除3月ISM服務業(yè)PMI與生產(chǎn)數(shù)據(jù)走弱外，其他經(jīng)濟指標仍保持韌性。
國內(nèi)宏觀：季度中國GDP同超預期回升，呈現(xiàn)"外暖內(nèi)平"的結構性特征。第一，一季度出口表現(xiàn)亮眼；3月增速放緩主要源于高基數(shù)與春節(jié)效應消退影響，地緣沖突對外需的負面沖擊尚未顯現(xiàn)。第二，消費整體偏弱，主要受汽車補貼退坡、地產(chǎn)后周期商品消費走弱拖累。第三，投資端分化顯著，制造業(yè)投資表現(xiàn)亮眼；基建投資雖增速回落但仍維持高位，其中交運投資增速大幅回升，電力和水利投資表現(xiàn)持續(xù)亮眼；地產(chǎn)投資偏弱運行。
資產(chǎn)觀點：短線維持均衡配置，保持現(xiàn)靈活度。國內(nèi)權益修復漸近尾聲，不建議追，地緣格局反復，四下旬或?qū)⑥D(zhuǎn)向震蕩；國債關注正套機會；貴屬偏強震蕩，原油波動延續(xù)、觀望為主，基本屬與系震蕩運。（以上數(shù)據(jù)均來萬得、彭博）
風險提示：國內(nèi)政策度不及預期，海外經(jīng)濟超預期弱。
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