>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-260423
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2026/4/23 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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PX:尾盤石腦油價(jià)格上漲，5月MOPJ目前估價(jià)在891美元/噸CFR。4月22日PX價(jià)格上漲，一單6月亞洲現(xiàn)貨在1220成交。尾盤實(shí)貨6月在1225/1240商談，7月在1180/1223商談。4月22日PX估價(jià)在1216美元，較昨日上漲16美元。
PTA：華東一套320萬(wàn)噸PTA裝置于近日停車檢修，恢復(fù)時(shí)間待定。
聚酯：徐州一套36萬(wàn)噸聚酯裝置已停車檢修，配套生產(chǎn)滌綸長(zhǎng)絲。
江浙滌絲4月22日產(chǎn)銷整體清淡，至下午4點(diǎn)附近平均產(chǎn)銷估算在2-3成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在30%、30%、25%、10%、70%、40%、20%、50%、30%、20%、30%、50%、40%、30%、30%、30%、20%、0%、10%、50%。
4月22日直紡滌短工廠銷售適度好轉(zhuǎn)，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷68%，部分工廠產(chǎn)銷：50%、60%、90%、80%、150%、80%、50%、80%、89%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
-【觀點(diǎn)及建議】
PX：隔夜原油再次大幅上漲，PX波動(dòng)率放大，成本支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，中期而言，PX供應(yīng)持續(xù)收縮，趨勢(shì)仍偏強(qiáng)，關(guān)注月差7-9/9-1正套操作。需求端，長(zhǎng)絲工廠將進(jìn)一步擴(kuò)大減產(chǎn)比例至30%，預(yù)計(jì)聚酯總開工負(fù)荷進(jìn)一步下降3%。PX3月份進(jìn)口量超預(yù)期達(dá)到104萬(wàn)噸，創(chuàng)新高，4月整體進(jìn)口量預(yù)計(jì)70+，供應(yīng)當(dāng)前仍相對(duì)充足。需求端，恒力PTA250、英力士110檢修，三房巷300檢修，PTA開工率將進(jìn)一步下降。PX供需雙弱。短期震蕩市，中期關(guān)注減產(chǎn)落地情況。
PTA：隔夜原油大幅上漲，PTA短期跟隨走強(qiáng)。中期趨勢(shì)仍偏強(qiáng)，關(guān)注7-9/9-1正套頭寸。PTA裝置開工率跟隨下降，三房巷計(jì)劃外停車，PTA加工費(fèi)繼續(xù)擴(kuò)張。未來(lái)5月份隨著上游多套PX裝置檢修，配套PTA裝置也將面臨開工快速下降的局面。聚酯方面開工維持86.5%，長(zhǎng)絲工廠將進(jìn)一步擴(kuò)大減產(chǎn)比例至30%，預(yù)計(jì)聚酯總開工負(fù)荷進(jìn)一步下降3%。PTA供需雙弱，但5月份預(yù)計(jì)開始去庫(kù)。PTA單邊價(jià)格關(guān)注5800-6000區(qū)間支撐。逢低關(guān)注7-9/9-1正套頭寸。
MEG：中期仍偏強(qiáng)。港口庫(kù)存超預(yù)期回升，短期MEG供應(yīng)相對(duì)充足，但本周港口到港量降至1萬(wàn)噸以下，港口去庫(kù)將逐步兌現(xiàn)。供應(yīng)端，隨著石腦油價(jià)格回調(diào)，乙烯裂解利潤(rùn)回正，乙二醇裝置開工率下降到極限，未來(lái)進(jìn)一步減產(chǎn)的概率偏低。近兩周整體開工率維持在67%左右。進(jìn)口方面如果海峽通航順利，6月份進(jìn)口量會(huì)有所回升。但近端倉(cāng)單維持8000張左右，一定程度上制約近月漲幅。中長(zhǎng)期而言，供應(yīng)收縮導(dǎo)致的去庫(kù)在4-6月份難以避免，乙二醇下方空間或有限。關(guān)注9-1正套。
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