>> 寶城期貨-錳硅深度報告：現(xiàn)實格局偏弱，錳硅承壓運行-260423
| 上傳日期： |
2026/4/23 |
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| 2697KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點
4月錳硅價格呈現(xiàn)出高位回落態(tài)勢，引發(fā)價格下行源于兩方面因素，其一，能源邏輯趨弱，黑色運行回歸產(chǎn)業(yè)端，而產(chǎn)業(yè)矛盾未解，價格承壓走弱。其二，錳礦價格走弱，成本下行助推。
聯(lián)合減產(chǎn)下主產(chǎn)區(qū)錳硅供應(yīng)有所收縮，但并未帶來庫存有效去化，廠內(nèi)庫存居高不下，而交易所倉單量增加，疊加新增產(chǎn)能投放，供應(yīng)收縮利好效應(yīng)不強。
旺季鋼廠生產(chǎn)積極，錳硅需求季節(jié)性改善，但因螺紋產(chǎn)量偏低，整體表現(xiàn)不及往年。同時，鋼廠盈利狀況并未好轉(zhuǎn)，且鋼市產(chǎn)業(yè)矛盾緩解有限，料難承接鋼廠提產(chǎn)，預(yù)計錳硅需求趨于觸頂。
北方聯(lián)合減產(chǎn)導(dǎo)致錳礦需求走弱，且礦端進口利潤高位有待修復(fù)，共同驅(qū)動港口錳礦價格回落，繼而引發(fā)生產(chǎn)成本下行，助推錳硅價格下跌。不過，錳礦供需格局趨穩(wěn)，且外盤報價堅挺，下行空間受限，錳硅成本支撐尚存。
展望后市，錳硅供應(yīng)收縮利好有限，而需求趨于觸頂，供需格局表現(xiàn)偏弱，錳硅價格繼續(xù)承壓，相對利好則是礦端支撐，市場運行邏輯在弱現(xiàn)實與強成本之間博弈，預(yù)計走勢延續(xù)震蕩運行為主，破局需待供應(yīng)進一步收縮。
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