>> 國盛證券-金山辦公(688111)一季報增長亮眼，股權激勵目標彰顯成長信心-260424
| 上傳日期： |
2026/4/24 |
大小： |
585KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳澤青,孫行臻 |
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事件：2026/4/23晚，公司發(fā)布2026年一季報，2026Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.13億元，同比增長23.95%；歸屬于母公司所有者的凈利潤21.95億元，同比增長444.97%。
投資收益貢獻利潤端增量，剔除此影響后利潤端內(nèi)生增長仍積極亮眼。本期凈利潤同比大幅增長，主要系公司部分對外投資基金項目產(chǎn)生大額投資收益貢獻顯著。根據(jù)公司公告披露，經(jīng)調(diào)整的歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.80億元，同比增長32.17%，實際內(nèi)生增長仍然積極亮眼。
WPS個人業(yè)務提供穩(wěn)健增長基本盤。2026Q1，WPS個人業(yè)務實現(xiàn)收入9.75億元，同比增長13.80%。公司持續(xù)推進AI產(chǎn)品迭代升級，深化海內(nèi)外市場精細化運營，AI功能的持續(xù)完善有效帶動WPSAI月活、用戶付費轉(zhuǎn)化率及客單價同步提升，支撐該業(yè)務收入穩(wěn)健增長。截至2026年3月31日，WPSOffice全球月度活躍設備數(shù)為6.72億，同比增長3.97%；其中PC版月度活躍設備數(shù)3.28億，同比增長9.08%；受報告期內(nèi)全球智能手機出貨量同比下滑影響，移動版月度活躍設備數(shù)3.44億，同比減少0.47%。
WPS 365是公司核心增長引擎。2026Q1，WPS 365業(yè)務實現(xiàn)收入2.44億元，同比增長60.79%。公司持續(xù)迭代AI與協(xié)作產(chǎn)品能力，民營企業(yè)與地方國企客戶的覆蓋廣度與深度穩(wěn)步提升，規(guī)模性客戶訂單量持續(xù)增加，成長動能不斷增強，推動該業(yè)務收入實現(xiàn)高速增長。
WPS軟件業(yè)務快速增長，信創(chuàng)需求持續(xù)釋放。WPS軟件業(yè)務實現(xiàn)收入3.47億元，同比增長32.24%。黨政信創(chuàng)采購需求持續(xù)釋放，相關收入同比高增；公司政務AI產(chǎn)品持續(xù)迭代升級，目前已在黨政機關有序落地推廣，為客戶數(shù)智化轉(zhuǎn)型提供有力支撐，帶動該業(yè)務收入實現(xiàn)快速增長。
發(fā)布全新股權激勵計劃，彰顯對海外業(yè)務和WPS 365業(yè)務的增長信心。公司發(fā)布2026年限制性股票激勵計劃，針對海外業(yè)務收入增速及WPS365業(yè)務增速設定目標：以2025年為基數(shù)，公司海外業(yè)務收入/WPS365業(yè)務收入2026-2028年的年均復合增速分別達到50%/30%，彰顯出公司對未來增長的信心。
維持“買入入評評級。綜合考慮公司在辦公軟件領域的領軍地位以及在AI辦公領域的業(yè)務潛力，我們預計2026-2028年營業(yè)收入分別為70.20/82.58/96.50億元，歸母凈利潤分別為22.39/27.24/32.65億元，維持買入入評評級。
風險提示：AI技術與商業(yè)化推進不及預期；行業(yè)競爭加劇；宏觀經(jīng)濟波動。
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