>> 建信期貨-銅期貨日?qǐng)?bào)-260424
| 上傳日期： |
2026/4/24 |
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| 359KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張平,余菲菲,彭婧霖 |
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一、行情回顧與操作建議
滬銅沖高回落，銅價(jià)波動(dòng)繼續(xù)受到伊朗局勢(shì)影響，早盤德黑蘭傳來爆炸聲出發(fā)了市場(chǎng)短暫的避險(xiǎn)情緒，雖后續(xù)證實(shí)是例行防空演戲，但市場(chǎng)情緒仍偏謹(jǐn)慎，凸顯當(dāng)前地緣政治預(yù)期的高度敏感性?，F(xiàn)貨銅轉(zhuǎn)為平水，漲605，高價(jià)銅抑制需求，本周社庫去庫速度放緩，SMM周四庫存數(shù)據(jù)較周一下降0.43至25.89萬噸，不過當(dāng)前國(guó)產(chǎn)銅到貨依舊偏少，進(jìn)口銅窗口趨于關(guān)閉，日內(nèi)進(jìn)口銅虧110，在需求剛性下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅庫存還將繼續(xù)去庫。LME銅庫存增425噸，LME0-3contango結(jié)構(gòu)縮窄至58，C-L價(jià)差縮窄至27，維持前期LME庫存拐點(diǎn)隱現(xiàn)判斷。短期伊朗局勢(shì)反復(fù)或拖累銅價(jià)漲勢(shì)，但在基本面支撐下，銅仍以逢低買入為主，僅供參考
二、行業(yè)要聞
1.摩根士丹利本月在一份報(bào)告中表示，智利每年110萬噸的浸出銅產(chǎn)量——占其精煉銅總產(chǎn)量（約200萬噸）的一半以上，占其銅總產(chǎn)量（約550萬噸）的五分之一——正面臨中國(guó)酸出口禁令的威脅。摩根士丹利估計(jì)，中國(guó)酸供應(yīng)約占智利銅浸出環(huán)節(jié)酸用量的20%。不過，由于浸出工藝相對(duì)緩慢，產(chǎn)量沖擊可能需要一段時(shí)間才會(huì)顯現(xiàn)。高盛警告，若中國(guó)全年實(shí)施硫酸出口禁令，可能危及智利20萬噸銅產(chǎn)量，相當(dāng)于全球供應(yīng)的1%。此外，剛果（金）企業(yè)雖持有2-3個(gè)月庫存，但若供應(yīng)鏈延遲持續(xù)至5月末至6月，其2026年產(chǎn)量或減少12.5萬噸。溶劑萃取-電積工藝約占全球銅供應(yīng)的17%。
2.加拿大泰克資源(Teck)公布第一季度財(cái)報(bào)，稱由于產(chǎn)呈增長(zhǎng)日大宗商品價(jià)格上漲，因此第一季度收入大幅增加，超出分析師預(yù)期。該公司預(yù)計(jì)，2026年銅產(chǎn)量在45.5-53萬噸之間，維持2026年銅凈現(xiàn)金單位成本指引為每磅185-2.20美元;鋅產(chǎn)量預(yù)計(jì)介于41-46萬噸。
3.中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月中國(guó)對(duì)智利的硫酸出口降至零，這使得全球最大銅生產(chǎn)國(guó)智利，面臨該化學(xué)物質(zhì)的供應(yīng)短缺壓力——硫酸是智利約一半精煉銅生產(chǎn)所需的關(guān)鍵原料。智利曾是2025年中國(guó)最大的硫酸海外市場(chǎng)，吸納了中國(guó)近三分之一的硫酸出口量，但如今中國(guó)對(duì)智利的硫酸已完全枯竭，3月無任何硫酸運(yùn)往這個(gè)南美國(guó)家，這是自2023年7月以來的首次。數(shù)據(jù)對(duì)比顯示，2026年2月中國(guó)對(duì)智利出口硫酸31870公噸，2025年3月出口量更是達(dá)到151268公噸，而2026年3月出口量驟降至零，供應(yīng)缺口極為明顯。中東戰(zhàn)爭(zhēng)已導(dǎo)致全球硫磺供應(yīng)緊張，據(jù)悉中國(guó)計(jì)劃從5月起禁止硫酸出口，以確保國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（尤其是化肥行業(yè)）不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)短缺，這一政策將進(jìn)一步加劇智利的硫酸缺口
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