>> 紫金天風(fēng)期貨-豆菜粕周報：順勢而為-260422
| 上傳日期： |
2026/4/22 |
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| 14458KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
魏舒婷 |
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核心觀點
震蕩偏強
供應(yīng)方面，結(jié)合統(tǒng)計概率與化肥成本的上漲來看，6月美豆實際面積預(yù)計較3月調(diào)增（但全面虧損與耕地面積約束下，預(yù)計幅度不大），3月意向面積中，美豆面積環(huán)比2月調(diào)減的部分原因是化肥漲價的全面沖擊尚未完全反映于農(nóng)戶決策中。26/27季美豆播種速度超前，傳言市場詢價美豆舊作，壓榨需求與潛在的出口需求下，美豆盤面堅挺，美伊停火期限延遲，美國訪華或再次推遲，若后續(xù)中國采購美豆未及預(yù)期，美盤則有回落可能。巴西關(guān)注后續(xù)RS降雨是否拖累收獲進度，阿根廷充沛的降雨預(yù)報則有利于改善此前受到干旱影響的大豆長勢，優(yōu)良率不錯。從成本支撐來看，巴西貼水近月周環(huán)比持穩(wěn)，遠月上漲。國內(nèi)4-6月的進口大豆到港預(yù)估分別為793萬噸、1150萬噸、1100萬噸。
需求方面，豆菜粕價差縮窄，菜粕無替代性價比，關(guān)注五一備貨進度。據(jù)了解，菜籽及菜粕供應(yīng)預(yù)期較為充足。國內(nèi)采購的加拿大菜籽最快到港4月以后，在加拿大菜籽到港前，國內(nèi)預(yù)計可壓榨5船澳大利亞菜籽。顆粒粕買的30萬噸尚未到港。
綜上，我們認為受到成本端的提振以及油脂油料板塊行情的外溢效應(yīng)，豆粕增倉上行，短期震蕩偏強，美國訪華前，美豆或繼續(xù)維持強勢，五一假期間關(guān)注巴西南部天氣。
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