久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2026年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.71億元，同比+12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.42億元，同比-18%。
　　26Q1以量補(bǔ)價(jià)延續(xù)，主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格探底回升。26Q1公司實(shí)現(xiàn)毛利率20.9%，同比-3pct，環(huán)比+7pct，費(fèi)用率（四費(fèi)&稅金）16.5%，同比+0.2pct。分產(chǎn)品看，26Q1纈氨酸/色氨酸/精氨酸/異亮氨酸/丁二酸/肌醇價(jià)格同比-6%/-40%/-28%/-10%/-5%/-2%，環(huán)比+10%/+1%/+1%/+21%/+3%/+15%。價(jià)差方面，26Q1纈氨酸-淀粉-液氨價(jià)差為8280元/噸，同比-10%，環(huán)比+17%。期間公司銷(xiāo)售規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，利潤(rùn)下降主要系纈氨酸等產(chǎn)品季度均價(jià)同比下降所致，同時(shí)銷(xiāo)售規(guī)模增加，相關(guān)費(fèi)用增加及匯兌損失增加，但價(jià)格環(huán)比已探底回升。進(jìn)入4月，公司各主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格在成本端支撐下逐步上行，二季度修復(fù)可期。
　　看好高油價(jià)下公司生物基新材料單體等產(chǎn)品的成本優(yōu)勢(shì)?；瘜W(xué)法蘋(píng)果酸、丁二酸原料為順酐或馬來(lái)酸，1,3-丙二醇（PDO）國(guó)內(nèi)則以甘油及環(huán)氧乙烷法為主，化學(xué)法原料成本與原油價(jià)格高度相關(guān)。3月中東沖突延宕至今，原油高位運(yùn)行推高了化學(xué)法工藝原料成本，而經(jīng)合成生物學(xué)技術(shù)改造的發(fā)酵法以玉米淀粉為原料，價(jià)格相對(duì)較低且穩(wěn)定，未來(lái)若原油高位持續(xù)，合成生物學(xué)路線的成本優(yōu)勢(shì)將逐步凸顯。當(dāng)前公司丁二酸聯(lián)產(chǎn)纈氨酸/肌醇項(xiàng)目，生物法年產(chǎn)5萬(wàn)噸1,3-丙二醇建設(shè)項(xiàng)目等達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，生物基PDO通過(guò)歐盟碳關(guān)稅減免認(rèn)證，成為行業(yè)綠色標(biāo)桿，未來(lái)隨著生物基新材料單體業(yè)務(wù)逐步放量，公司增長(zhǎng)動(dòng)能可期。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2026-2028年公司歸母凈利潤(rùn)為3.2/4.3/5.1億元。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期，地緣風(fēng)險(xiǎn)不確定性。