>> 國金證券-家電行業(yè)周報：3月家電出口承壓，品類區(qū)域表現(xiàn)分化-260425
| 上傳日期： |
2026/4/26 |
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| 2757KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙中平,王剛,蔡潤澤 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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3月家電出口承壓，品類區(qū)域表現(xiàn)分化
3月家電出口有所承壓。3月家電出口數(shù)量37123.46萬臺，同比-2.9%；出口金額約309.5億元，同比-12.2%。分品類來看，3月空調(diào)出口933.3萬臺，同比-17%；冰冷出口758.7萬臺，同比-4%；洗衣機出口402.2萬臺，同比+4%；液晶電視出口792.9萬臺，同比-6%。3月冰冷歐洲出口增速領(lǐng)跑。26年3月，歐洲冰冷出口金額25.1億元，同比+10%。非洲、東南亞、南美地區(qū)出口規(guī)模小幅波動，出口金額約5.9、7.8、10.1億元，分別同比-1%、+5%、-3%。北美、中東地區(qū)出口規(guī)模出現(xiàn)較大幅度下滑，出口金額約4.9、2.7億元，分別同比-64%、-54%。3月東南亞空調(diào)出口增速領(lǐng)跑。26年3月東南亞出口金額約12.9億元，同比+14%。北美、非洲、南美、中東空調(diào)出口金額約32.0、9.6、6.8、14.1、16.2億元，降幅較大，同比-11%、-15%、-21%、-33%、-60%。3月南美電視出口增速領(lǐng)跑。26年3月南美出口金額約28.1億元，同比+36%。非洲、歐洲市場表現(xiàn)穩(wěn)健，出口金額約8.6、18.7億元，分別同比+9%、-2%。東南亞、其他地區(qū)、中東、北美出口規(guī)模出現(xiàn)下滑，出口金額約7.0、14.0、4.5、4.3億元，分別同比-20%、-12%、-37%、-33%。3月歐洲洗衣機出口增速顯著。26年3月歐洲洗衣機出口金額約13.5億元，同比+24%，其次是非洲、南美，分別同比+14%、+7%。北美、中東及其他地區(qū)市場出口規(guī)模出現(xiàn)大幅下滑，出口金額分別為1.6、1.5、7.3億元，同比分別-24%、-49%、-15%。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤
1）市場與板塊表現(xiàn)：本周滬深300指數(shù)+0.86%，申萬家電指數(shù)-3.40%。個股中，本周漲幅前三名分別為長虹華意（+26.69%）、天銀機電（+24.13%）、立達(dá)信（+19.43%）；本周跌幅前三名分別為宏昌科技（-16.49%）、東貝集團(tuán)（-10.63%）、星帥爾（-9.00%）。
2）原材料價格：本周（4/20-4/24）銅價指數(shù)-0.09%，鋁價指數(shù)-2.05%，冷軋板卷指數(shù)+0.00%，中國塑料城價格指數(shù)-2.71%。本月銅價指數(shù)+7.07%，鋁價指數(shù)-1.48%，冷軋板卷指數(shù)+2.08%，中國塑料城價格指數(shù)-8.96%。26年以來，銅價指數(shù)+4.51%，鋁價指數(shù)+18.24%，冷軋板卷-0.51%，中國塑料城價格指數(shù)+30.83%。
3）匯率與海運：截至2026年4月24日，美元兌人民幣匯率中間價報6.86，周漲幅+0.00%，年初至今-2.33%。近期集裝箱航運市場運價略有上漲，上周出口集裝箱運價綜合指數(shù)環(huán)比+1.87%。
4）房地產(chǎn)數(shù)據(jù)：2026年3月住宅新開工、施工、竣工、銷售全國累計面積同比增速分別為-21.8%、-12.1%、-26.5%、+5.6%，地產(chǎn)投資與銷售仍處調(diào)整區(qū)間，對家電中長期需求形成一定壓制，但邊際下行斜率已有所收緩。
細(xì)分行業(yè)景氣指標(biāo)
板塊景氣判斷：白色家電-持續(xù)承壓、黑色家電-持續(xù)承壓、廚衛(wèi)電器-底部企穩(wěn)、掃地機-持續(xù)承壓。
投資建議
內(nèi)銷方面，龍頭品牌憑借一體化優(yōu)勢、強大的行業(yè)定價權(quán)及深厚的蓄水池有望實現(xiàn)穩(wěn)健的增長。外銷方面，美國進(jìn)入降息周期，地產(chǎn)對家電的拉動效果有望增強，歐洲消費有望保持緩慢修復(fù)的態(tài)勢，新興市場在滲透率提升、人口紅利邏輯下需求延續(xù)性較強，我國企業(yè)在研產(chǎn)銷系統(tǒng)本土化建設(shè)逐步完善，OBM出?？臻g廣闊，推薦TCL電子、海信視像、美的集團(tuán)、海爾智家。
風(fēng)險提示
內(nèi)外需修復(fù)不及預(yù)期、原材料價格及匯率等外部因素波動、海運及關(guān)稅環(huán)境變化以及行業(yè)競爭加劇，均可能對板塊業(yè)績表現(xiàn)帶來不利影響。
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