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公司發(fā)布2025年年報(bào)&2026年一季報(bào)，收入與利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)：
　　2025年，公司收入/歸母凈利潤(rùn)為6.2/1.4億元，同比+19.5%/+16.6%，毛利率/凈利率為37.4%/21.8%，同比-0.9pct/-0.4pct。分業(yè)務(wù)看，工業(yè)驅(qū)動(dòng)/能源發(fā)電/石油化工/船舶收入分別為2.7/2.0/0.7/0.4億元，同比-9.1%/+64.0%/+69.6%/+39.1%；毛利率分別為34.5%/38.1%/48.4%/38.3%，同比-2.7pct/+4.1pct/-4.7pct/-11.7pct。2026Q1，公司收入/歸母凈利潤(rùn)為1.6/0.4億元，同比+34.6%/+40.6%，毛利率/凈利率為40.9%/24.4%，同比+4.5pct/+1.4pct，盈利能力有所提升。
　　燃?xì)廨啓C(jī)、核電、風(fēng)電表現(xiàn)亮眼，重點(diǎn)領(lǐng)域取得積極進(jìn)展：
　　燃機(jī)領(lǐng)域，公司持續(xù)深耕重燃軸承技術(shù)，獲得國(guó)內(nèi)某燃機(jī)頭部企業(yè)的多個(gè)燃機(jī)軸承訂單，同時(shí)為國(guó)際燃機(jī)頭部企業(yè)進(jìn)行打樣，實(shí)現(xiàn)重燃軸承出口。核電領(lǐng)域，公司核主泵軸承配套的三澳項(xiàng)目成功并網(wǎng)發(fā)電，并同步承接36臺(tái)主泵軸承及2套在運(yùn)核主泵軸承國(guó)產(chǎn)化替代研發(fā)項(xiàng)目。風(fēng)電領(lǐng)域，公司正式成為風(fēng)電齒輪箱某國(guó)際頭部企業(yè)合格供應(yīng)商。上述重點(diǎn)領(lǐng)域的技術(shù)和客戶突破為公司打開中長(zhǎng)期發(fā)展空間。
　　加大出口建設(shè)力度，國(guó)際化戰(zhàn)略加速落地：
　　2025年，公司歐洲中心實(shí)現(xiàn)高效運(yùn)營(yíng)，國(guó)際業(yè)務(wù)訂單和銷售額均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，境內(nèi)/境外收入分別為5.2/1.0億元，同比+18.5%/+25.5%，毛利率分別為34.9%/50.0%，同比-1.6pct/+2.0pct。公司已向多家國(guó)際客戶實(shí)現(xiàn)常規(guī)機(jī)型的批量穩(wěn)定供貨，全球化拓展成效顯著。未來(lái)公司將以歐洲中心為支點(diǎn)，完成海外并購(gòu)項(xiàng)目的整合與協(xié)同，進(jìn)一步深度融入全球市場(chǎng)格局。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)2026-2028年公司收入分別為8.2/10.7/14.0億元（增速：32.3%/31.3%/30.5%），歸母凈利潤(rùn)分別為1.9/2.5/3.4億元（增速：41.5%/33.6%/33.2%）。我們給予公司2026年45倍PE，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)格98.46元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能投放放緩；產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；行業(yè)需求不及預(yù)期