>> 中郵證券-奧比中光(688322)讓所有終端都能看懂世界-260424
| 上傳日期： |
2026/4/24 |
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| 605KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉 |
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事件
公司于2026年4月19日公布2025年年報，年度實現(xiàn)總營業(yè)收入9.41億元，同比增長66.66%；利潤總額達到1.19億元，同比增長281.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.28億元，同比增長303.33%，成功扭虧為盈。
投資要點
公司順應智能化浪潮，夯實3D視覺感知領導力。2025年，全球大模型技術持續(xù)演進、智能終端加速迭代、具身智能實現(xiàn)關鍵突破，疊加各國在AI與具身智能領域的政策支持力度不斷加大，共同為3D視覺感知技術在各行業(yè)、多場景的規(guī)?；瘽B透與深度融合創(chuàng)造了有利的宏觀環(huán)境。2025年，公司積極把握市場機遇，與合作伙伴創(chuàng)想三維共同推出多款新品，覆蓋從消費級到工業(yè)級的不同需求。Otter Lite采用“真無線”設計，搭載四目雙焦鏡頭，支持20mm–2000mm全域掃描，精度達0.05mm，配合Wi-Fi 6高速傳輸與單幀3D成像防抖技術，實現(xiàn)流暢掃描體驗。Raptor Pro為工業(yè)級設備，采用22線交叉激光+7線平行激光雙引擎，體積精度達0.02mm+0.08mm/m，顯著提升大尺度物體掃描效率。Sermoon S1作為專業(yè)級手持3D掃描儀，具備0.02mm高精度，支持多模式光學系統(tǒng)，最高掃描速率達1,428,000點/秒，適用于工業(yè)檢測、逆向工程等場景，可在戶外強光下穩(wěn)定工作。Sermoon X1相較S1性能進一步提升，在精度、掃描速率與深孔/窄縫結構捕捉能力方面進一步優(yōu)化，滿足高精度修復與檢測等嚴苛需求。軟件方面，公司協(xié)同創(chuàng)想三維推出CrealityScan 4.0掃描軟件，通過融合公司新一代算法，提升局部精細掃描、AI模型修復等功能，顯著改善了終端用戶的體驗與工作效率。
公司優(yōu)化產(chǎn)品系列，聚焦機器人與AI視覺應用場景。公司依托3D視覺感知一體化科研生產(chǎn)能力和創(chuàng)新平臺，不斷優(yōu)化3D視覺感知產(chǎn)品系列，重點滿足具身智能、AI視覺、3D掃描及國內(nèi)外開發(fā)者平臺市場需求，為迎接中長期市場需求爆發(fā)奠定了堅實基礎。2025年至今，公司針對機器人和AI視覺應用場景已推出多款新產(chǎn)品。Gemini305系列屬于超小型雙目3D相機，專為機械臂腕部設計，最小成像距離僅4厘米，視場角達88°×65°，且支持靈活切換成像模式，為協(xié)作機械臂、人形機器人及工業(yè)柔性抓取提供了精細視覺解決方案。Gemini 435Le是一款為攻克機器人視覺挑戰(zhàn)打造的工業(yè)級雙目3D相機，勝任多樣化感知任務并輸出卓越的深度數(shù)據(jù)，尤其適用于大型機器人在長距離下的精準作業(yè)，確保其在復雜嚴苛環(huán)境中實現(xiàn)穩(wěn)定、精準且靈活的定位導航與物體測量功能。Gemini 345Lg是一款專為戶外機器人打造的高可靠性雙目3D相機，具備卓越的高溫適應能力，能夠在極端溫度環(huán)境中（-20℃到65℃）穩(wěn)定運行，兼具出色的抗震性能、IP67防護能力與超大視場角，并增加GMSL2串行器宇FAKRA連接器，全面滿足嚴苛戶外場景下的機器人感知需求，為其導航及避障提供了安全可靠的高質(zhì)量深度數(shù)據(jù)支撐。Pulsar ME450是行業(yè)首款支持多種掃描模式的dToF 3D激光雷達，采用高精度MEMS俯仰掃描與電機方位掃描系統(tǒng)，融合200kHz高頻激光脈沖發(fā)生技術與精密光機結構設計，可靈活切換多種掃描模式，滿足多樣化場景下的測量需求。
基于技術底座卡位優(yōu)勢持續(xù)拓展、加深全球生態(tài)網(wǎng)絡布局。海外客戶方面，公司攜手韓國護理機器人公司RoboCare，已陸續(xù)推出多款機器人，在不同場景下為老年人護理提供解決方案，已在韓國80多個地區(qū)投入使用；日本日立集團推出新零售模式系統(tǒng)“CO-URIBA”，借助公司iToF相機Femto Mega實現(xiàn)軌跡跟蹤和手勢識別，對顧客的拿取貨行為和商品類別做到精準識別，使得“空手購物、即拿即走”成為可能；美國Quasi Robotics推出的AMR解決方案使用公司Gemini336L作為其深度感知系統(tǒng)的核心，通過將Gemini 336L與其自主導航系統(tǒng)深度融合，實現(xiàn)機器人在復雜環(huán)境中高效、安全運行；法國Pollen Robotics發(fā)布人形機器人Reachy 2，通過公司的Gemini 336全場景雙目相機獲得實時、可靠的空間感知與深度視覺能力，從而能在從漆黑到陽光直射的各種光照條件下工作，實現(xiàn)對環(huán)境的“理解”和“適應”。2025年，公司在Automate 2025展會上宣布與WDLSystems等五家領先的技術分銷商建立合作伙伴關系，進一步豐富公司3D視覺技術的全球伙伴生態(tài)。
投資建議
我們預計公司2026/2027/2028年分別實現(xiàn)收入14.6/20.4/25.7億元，分別實現(xiàn)歸母凈利潤2.9/4.3/5.3億元，維持“買入”評級。
風險提示：
需求不及預期風險；市場競爭加劇風險；新產(chǎn)品推出不及預期風險。
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