>> 國投證券-奧比中光-UW(688322)25Q3業(yè)績高增，躋身Intel官方合作伙伴-251020
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽 |
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事件概述
10月16日，公司披露2025前三季度業(yè)績預(yù)告。2025前三季度，公司預(yù)計實現(xiàn)總營收約7.14億元，同比增長約103.50%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤約1.08億元（上年同期-6030.65萬元），扣非歸母凈利潤約6350萬元（上年同期-1.02億元），實現(xiàn)扭虧為盈。
產(chǎn)業(yè)景氣持續(xù)，公司主業(yè)及機器人業(yè)務(wù)顯著放量
產(chǎn)業(yè)鏈上游3D視覺感知、下游應(yīng)用場景的加速完善與拓展，帶動公司在三維掃描、支付核驗、各類型機器人等業(yè)務(wù)快速增長。疊加公司成本管控推動技術(shù)研發(fā)及運營效率提升，25Q3利潤端明顯改善。25Q3，公司預(yù)計實現(xiàn)營收約2.79億元，同比增長約102.50%，歸母凈利潤約4730.99萬元（上年同期-693.34萬元），扣非歸母凈利潤約3331.08萬元（上年同期-2062.80萬元）。
躋身Intel官方合作伙伴，產(chǎn)業(yè)客戶合作更進一步
公司長期綁定產(chǎn)業(yè)頭部玩家，公司已是NVIDIA的NPN合作伙伴，具備深厚合作基礎(chǔ)（Persee N1相機、Femto Mega相機等）。公司于2025年8月宣布其3D相機矩陣接入NVIDIAJetson Thor平臺，為人形機器人等物理AI實時應(yīng)用場景提供豐富且實時的感知數(shù)據(jù)流；近期公司成功進入Intel官方合作伙伴“Industrial Builders”序列，標志著公司產(chǎn)業(yè)客戶關(guān)系進一步深化，公司3D視覺技術(shù)有望借助全球頭部廠商渠道，快速切入歐美消費電子、智能汽車、機器人等賽道，進一步鞏固在全球AI視覺領(lǐng)域核心地位。
投資建議：
公司作為全球領(lǐng)先的消費級3D視覺廠商，全棧布局卡位優(yōu)勢明顯。我們認為，隨著國內(nèi)三維掃描、線下支付等場景的市占率提升，機器人新興應(yīng)用領(lǐng)域的打開，海外業(yè)務(wù)隨著產(chǎn)業(yè)客戶關(guān)系深化而不斷拓展，公司業(yè)績有望持續(xù)保持高增。預(yù)計公司2025-2027年收入分別為10.06/16.36/20.42億元，歸母凈利潤分別為1.38/3.17/5.19億元。維持買入-A的投資評級，由于公司所處的機器人賽道還在產(chǎn)業(yè)投入早期，因此采用市銷率進行估值，給予6個月目標價為100.35元，相當于2025年40x動態(tài)市銷率。
風(fēng)險提示：1）3D視覺感知技術(shù)迭代創(chuàng)新的風(fēng)險；2）下游應(yīng)用場景發(fā)展或商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險；3）行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；4）核心技術(shù)人才流失的風(fēng)險；5）假設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險。
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