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核心觀點(diǎn)
　　本周油價(jià)飆漲，但滯脹交易并未重演，市場(chǎng)已經(jīng)持續(xù)將未來(lái)情景的展望向沖突（終將）結(jié)束方向偏移，傳統(tǒng)的通脹鷹派歐央行也密集釋放鴿派表態(tài)。展望未來(lái)，即使美國(guó)對(duì)海峽油路暢通不施加額外壓力，石油供給恢復(fù)也需要時(shí)間，市場(chǎng)源于沖突的波動(dòng)或延續(xù)但幅度可控。
　　金融市場(chǎng)方面，原油大幅反彈且布美價(jià)差進(jìn)一步走闊，貴金屬全線回調(diào)、工業(yè)金屬窄幅震蕩；全球股市歐股跌幅居前，美股走勢(shì)分化，亞太市場(chǎng)，韓國(guó)股市保持相對(duì)韌性；全球債券收益率普遍上行且短端調(diào)整大于長(zhǎng)端，歐元區(qū)邊緣國(guó)調(diào)整居前，10Y中債收益率逆勢(shì)下行；美元指數(shù)溫和回升，信用利差與主權(quán)利差小幅走闊，MOVE與VIX雙雙回升。
　　高頻數(shù)據(jù)顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍保持穩(wěn)健，消費(fèi)端邊際走弱但仍處高位，地產(chǎn)利率延續(xù)回落，歐元區(qū)景氣壓力進(jìn)一步凸顯。美國(guó)經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)從8.6小幅回升至11.9，仍較3月初30附近高點(diǎn)近乎腰斬，歐元區(qū)從-26.9深度下探至-56.7續(xù)創(chuàng)新低。美國(guó)FCI從0.92小幅回落至0.87結(jié)束前期改善，歐元區(qū)FCI從1.08小幅回落至1.06仍偏寬松，歐元區(qū)面臨基本面加速走弱與金融條件溫和收緊的雙重壓力。
　　海外政策層面。本周美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入靜默期，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向沃什聽(tīng)證會(huì)，后續(xù)縮表預(yù)計(jì)會(huì)“緩慢”且“有條不紊”的進(jìn)行，而降息依舊是大方向，但節(jié)奏會(huì)更慢。歐央行方面整體顯示4月加息概率下降，拉加德表示能源價(jià)格尚未高到進(jìn)入不利情景，需觀察沖擊持續(xù)時(shí)間與向廣義通脹的傳導(dǎo)；金多斯強(qiáng)調(diào)需謹(jǐn)慎、冷靜、看數(shù)據(jù)，特別關(guān)注油氣價(jià)格是否推高其他價(jià)格；萊恩不承諾4月行動(dòng)也不排除未來(lái)加息；斯圖納拉斯認(rèn)為當(dāng)前情景介于基準(zhǔn)與不利情景之間但更接近基準(zhǔn)情景。
　　地緣局勢(shì)方面。2026年霍爾木茲海峽引發(fā)的地緣震蕩，已成為定義當(dāng)前全球政治經(jīng)濟(jì)格局的標(biāo)志性事件，目前，諸多輿論常將其與1956年蘇伊士運(yùn)河危機(jī)相類(lèi)比，二者雖同為關(guān)鍵航道受阻、霸權(quán)國(guó)家陷入戰(zhàn)略困境的重大事件，但所處的國(guó)際力量結(jié)構(gòu)、約束條件與演變方向存在本質(zhì)差異，這場(chǎng)危機(jī)不僅揭示了美國(guó)全球領(lǐng)導(dǎo)力的現(xiàn)實(shí)邊界，更推動(dòng)世界加速進(jìn)入單極秩序弱化、多極格局成型但治理機(jī)制存在缺失的全新階段。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)或有遺漏；經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)或超預(yù)期；市場(chǎng)走勢(shì)存在不確定性。