>> 東吳證券-宏觀點評：從國資創(chuàng)投前瞻“中國制造 2035”-260428
| 上傳日期： |
2026/4/28 |
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| 768KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
蘆哲,劉子博 |
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建設強大的制造業(yè)是我國數十年持之以恒的政策目標，《中國制造2025》曾提出目標——到2035年，我國制造業(yè)整體達到世界制造強國陣營中等水平。
為理解未來10年國內產業(yè)政策重點支持的方向，我們可以參考國資創(chuàng)投的近期投資方向。雖然“十五五規(guī)劃”已經給出了未來5年的產業(yè)發(fā)展方向，但由于“十五五規(guī)劃”提及的重點行業(yè)覆蓋面過廣，涉及高端新材料、基礎零部件和元器件、基礎軟件和工業(yè)軟件、工業(yè)母機、高端儀器儀表、集成電路、具身智能、生物制造、新型電池、商業(yè)航天、國產大飛機、低空裝備、綠色氫能、腦機接口、高端醫(yī)療器械等眾多領域，因此為具體到值得關注的細分領域，我們可以參考國資創(chuàng)投的近期投資方向。
“中國制造2035”可能會關注什么？我們以2025年國資參與的天使/preA/A/B輪股權投資為案例來源，重點分析單筆交易規(guī)模超過1億元的案例。簡單理解，這代表的是國資創(chuàng)投愿意投入資金，對技術路線/產品模式進行驗證的方向。
從統計結果看，在50余個股權投資樣本案例中，半導體、機器人、創(chuàng)新藥方向分別涉及10個、8個、7個項目，其次是AI模型、商業(yè)航天方向，分別涉及5個、4個項目。不難看出，半導體、機器人、創(chuàng)新藥等領域最受國資創(chuàng)投關注。
但值得關注的是，上述領域的新創(chuàng)投項目（1）更加專注細分市場，例如創(chuàng)新藥領域的3D細胞智造平臺、商業(yè)航天領域的太空存儲、人形機器人領域的觸覺傳感器等。（2）AI與傳統行業(yè)相結合的項目數量有所增多，例如AI與醫(yī)療影像、物流相結合。
整體看來，國內創(chuàng)投領域正在經歷從“有沒有”到“好不好”的進化，“中國制造2035”可能也會更加側重細分領域的前沿技術，關注AI與吸納就業(yè)較多的傳統行業(yè)的有機結合。
展望未來，國資創(chuàng)投仍將是推動“中國制造2035”的關鍵主體，但目前國內創(chuàng)投領域還需要更多支持。例如，2025年國內高校院所、海外科研或工作經驗分別貢獻了約30%創(chuàng)投項目的核心技術，但將實驗室成果實現產業(yè)化仍是一項相當艱難的任務，目前在中試、項目收益分配等方面，高校院所的成果轉化依然面臨一些難題。
風險提示：（1）本文對2025年代表性創(chuàng)投項目的統計可能不全；（2）不同新聞來源對天使/pre-A/A+/B/B+輪的劃分標準并不一致；（3）對創(chuàng)投領域存在的問題可能分析不夠準確。
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