久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司公告2025年?duì)I收351.35億元同增8.71%；歸母凈利潤(rùn)19.60億元同增12.10%；扣非后歸母凈利潤(rùn)16.99億元同增17.53%；其中四季度營(yíng)收92.6億元同增6.9%，歸母凈利潤(rùn)5.56億元同增64.8%，扣非后歸母凈利潤(rùn)5.21億元，同增83.5%。2026Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入97.67億元同增20.22%；歸母凈利潤(rùn)7.02億元同增59.68%；扣非歸母凈利潤(rùn)6.59億元同增74.08%。
　　鋁板帶收入增速較快，海外業(yè)務(wù)毛利率明顯提升。近年來(lái)公司推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，技術(shù)壁壘助力公司突破高端市場(chǎng)，2025年鋁板帶、鋁箔、電汽及其他分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收293.08、47.75、0.78和4.42億元，同比變化13.30%、-8.79%、-35.43%和16.71%；毛利率分別為7.22%、5.99%、39.45%和-9.62%，同比變化0.77、-1.14、6.85和1.07pct。分區(qū)域看，境內(nèi)、境外銷售營(yíng)收分別為268.09和77.94億元，同比變化18.16%和-14.30%；毛利率分別為5.38%和12.16%，同比變化-2.76%和9.00%。
　　盈利能力持續(xù)改善，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比大幅增加。2025年公司綜合毛利率為7.08%同增0.13pct；期間費(fèi)用率為2.07%同減0.27pct，其中銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.26%、0.81%、1.10%和-0.09%，同比變動(dòng)分別-0.06pct、-0.04pct、-0.28pct和0.11pct；資產(chǎn)及信用減值在收入占比0.08%，同比降低0.01pct。2025年公司歸屬凈利率5.58%，同比提升0.17pct；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額14.38億元同比增長(zhǎng)117.03%。2026Q1公司綜合毛利率為9.84%同增3.21pct；期間費(fèi)用率為2.11%同增0.18pct；歸屬凈利率7.19%，同比提升1.77pct，改善明顯主要得益于中高端產(chǎn)品占比提升及國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)上漲。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化轉(zhuǎn)型，產(chǎn)能布局有序落地。2025年鋁板帶與鋁箔產(chǎn)量分別為136.14萬(wàn)噸和20.78萬(wàn)噸，同比變化11.66%和-12.98%，其中鋁板帶保持較快增長(zhǎng)，鋁箔階段性承壓。從產(chǎn)能端看，2025年公司保級(jí)應(yīng)用產(chǎn)能超100萬(wàn)噸，規(guī)模位居國(guó)內(nèi)首位；鋁板帶箔總產(chǎn)能達(dá)160余萬(wàn)噸，依托多款國(guó)際先進(jìn)裝備，可穩(wěn)定生產(chǎn)1–8系47種合金、200余種規(guī)格產(chǎn)品，產(chǎn)品體系不斷完善。高端鋁基新材料領(lǐng)域加速布局，鴻晟新材、義瑞新材等項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，新增高端產(chǎn)能超過(guò)10萬(wàn)噸，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。在此基礎(chǔ)上，公司重點(diǎn)布局新能源及汽車輕量化領(lǐng)域，推動(dòng)募投項(xiàng)目升級(jí)，規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)約72萬(wàn)噸鋁基新材料智能制造項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2027年11月起逐步投產(chǎn)，有望進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升盈利能力。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司2026-2028年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入393.60、432.31、468.20億元，同比增速分別為12.03%、9.83%、8.30%；歸母凈利潤(rùn)分別為23.75、27.51、31.29億元，同比增速分別為21.20%、15.81%、13.74%，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE估值分別為9.46、8.17和7.18倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、海外貿(mào)易政策限制。