久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

均勝電子發(fā)布2026年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入138.15億元（yoy -5.2%），主因受全球汽車終端需求承壓，尤其中國及北美市場銷量相對偏弱。一季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.02億元（yoy +18.1%），扣非歸母凈利潤3.62億元（yoy +13.2%），利潤端繼續(xù)保持較快增長，主要得益于近年來持續(xù)推進(jìn)全球產(chǎn)能整合、海外業(yè)務(wù)盈利能力改善以及費(fèi)用端持續(xù)優(yōu)化。我們看好公司在全球汽車安全及汽車電子領(lǐng)域的長期競爭優(yōu)勢，智能駕駛業(yè)務(wù)進(jìn)入訂單與量產(chǎn)雙重加速階段，同時機(jī)器人、光模塊及服務(wù)器電源等第二增長曲線持續(xù)推進(jìn)，未來有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績增量，維持“買入”評級。
　　2026年汽車業(yè)務(wù)展望：智駕訂單加速落地，持續(xù)突破全球客戶
　　公司汽車安全業(yè)務(wù)與汽車電子業(yè)務(wù)均延續(xù)較強(qiáng)增長態(tài)勢，體現(xiàn)公司在全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的持續(xù)競爭力。智能駕駛業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，公司已形成覆蓋L2+至L4級別的完整產(chǎn)品矩陣，包括智駕域控、艙駕一體、艙網(wǎng)駕一體等核心產(chǎn)品，并聯(lián)合合作伙伴打造高階輔助駕駛解決方案，具備L2++、L3及L4級產(chǎn)品能力。國內(nèi)方面，公司已獲得自主品牌及合資品牌多個核心項(xiàng)目定點(diǎn)，其中與國內(nèi)頭部自主品牌L3級智駕合作項(xiàng)目預(yù)計(jì)最快于今年年中進(jìn)入量產(chǎn)；海外方面，公司正加速推進(jìn)東南亞、歐洲及北美市場突破，與越南新能源車企VinFast合作持續(xù)深化，相關(guān)智駕域控項(xiàng)目預(yù)計(jì)于今年進(jìn)入集中量產(chǎn)階段，后續(xù)仍有望持續(xù)放量。當(dāng)前公司智能駕駛在研項(xiàng)目儲備充足，隨著后續(xù)訂單逐步轉(zhuǎn)化，收入釋放節(jié)奏有望明顯加快。
　　2026年第二增長曲線展望：機(jī)器人與AI基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)
　　公司圍繞機(jī)器人、車載光通信、光模塊及服務(wù)器電源等方向打造第二增長曲線。機(jī)器人方面，公司持續(xù)推進(jìn)北美頭部客戶及國內(nèi)頭部客戶合作，一季度新獲得機(jī)器人大小腦域控量產(chǎn)訂單，聚焦機(jī)器人核心功能部件及域控產(chǎn)品；光通信方面，公司聯(lián)合中際旭創(chuàng)發(fā)布車載高通信解決方案，產(chǎn)品已具備量產(chǎn)上車能力；光模塊方面，公司持續(xù)加碼新菲光投資，目前已保持較高持股比例，其核心產(chǎn)品聚焦高速光模塊領(lǐng)域，更高代際產(chǎn)品也在持續(xù)研發(fā)中，客戶覆蓋海內(nèi)外頭部云廠商，北美產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，未來有望加速放量；電源業(yè)務(wù)方面，公司依托車規(guī)級電源技術(shù)積累，向服務(wù)器電源、數(shù)據(jù)中心供電及高壓直流輸電等領(lǐng)域延伸。
　　盈利預(yù)測與估值
　　考慮到公司在手訂單充沛以及持續(xù)改善的盈利能力，我們維持公司營業(yè)收入預(yù)測26/27/28E為676.49/737.06/791.32億元，維持公司歸母凈利潤26/27/28E為18.31/21.39/23.24億元?；赟OTP，給予26年汽車電子/安全業(yè)務(wù)/內(nèi)飾件及其他38.6/30.7/23.5 xPE（維持汽車電子業(yè)務(wù)可比公司26年P(guān)E均值50%溢價(jià)，維持其余業(yè)務(wù)可比公司PE均值），對應(yīng)目標(biāo)價(jià)38.98元（前值34.29元，對應(yīng)汽車電子/安全業(yè)務(wù)/內(nèi)飾件及其他業(yè)務(wù)2026年34.5/25.7/22.7xPE）。我們看好公司持續(xù)受益于全球汽車智能化與AI基礎(chǔ)設(shè)施升級趨勢，第二增長曲線逐步兌現(xiàn)，未來業(yè)績增長動能有望持續(xù)增強(qiáng)。維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球汽車需求受通脹壓力影響，機(jī)器人光通信等新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。