>> 財通證券-堅朗五金(002791)國內(nèi)需求承壓，靜待下游需求復(fù)蘇-260428
| 上傳日期： |
2026/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
朱健,王濤 |
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事件：2026年4月28日，堅朗五金發(fā)布2026一季報，1Q2026公司營收11億元同降8.78%；歸母凈利潤-0.48億元，扣非后歸母凈利潤-0.53億元，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額38.48億元同比多流入9.95億元。
下游需求未有改善，Q1營收業(yè)績承壓：1Q2026收入同降9%系下游需求沒有明顯改善，加之新產(chǎn)品和新場景拓展相對緩慢。1Q2026毛利率29.80%同降0.75pct，主要系金屬鋁原材料價格提升；銷售/管理/研發(fā)費用率分別為17.81%/7.46%/4.02%，同比-1.22/+0.05/-0.64pct。收入毛利下行加之減值增加，1Q2026歸母凈利潤繼續(xù)虧損。
持續(xù)加強海外布局，本土化備貨倉助力增長：近年來，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)面臨需求仍弱的挑戰(zhàn)，但海外業(yè)務(wù)增長態(tài)勢良好，或成為后續(xù)增長點。公司針對海外市場進行了一系列調(diào)整，此前主要為單純的貿(mào)易型模式，中大型工程項目項目周期一般會較長，公司進行本土化運作改革，建立當?shù)貍湄泜}，使得交付更快、能夠承接到更零散化的需求、渠道更下沉。海外市場保持高速發(fā)展，也是因為公司在海外布局云采線上平臺，交易和溝通流程效率顯著提升。當前海外銷售模式調(diào)整已然取得一定成效，后續(xù)有望為公司帶來增量收入和利潤。
投資建議：我們預(yù)測公司2026-2028年歸母凈利潤為0.27/0.90/1.71億元，同增—/237%/90%，收盤價對應(yīng)2026-2028年P(guān)E為240/71/37x。維持“增持”評級。
風險提示：宏觀環(huán)境波動風險、行業(yè)競爭加劇、應(yīng)收賬款風險
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