>> 國泰海通證券-每日?qǐng)?bào)告精選-260429
| 上傳日期： |
2026/4/29 |
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國泰海通證券 |
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宏觀快報(bào)點(diǎn)評(píng)：《肯定成績，直面困難》2026-04-28
2026年4月28日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。本次會(huì)議是在我國一季度經(jīng)濟(jì)起步有力的基礎(chǔ)上，對(duì)兩會(huì)政府工作報(bào)告政策的確認(rèn)和細(xì)化。
整體來看，本次會(huì)議延續(xù)“穩(wěn)中求進(jìn)”的總基調(diào)，強(qiáng)調(diào)用好用足宏觀政策。對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的判斷較為積極，強(qiáng)調(diào)“以更大的力度和更實(shí)舉措抓好經(jīng)濟(jì)工作”。一方面，體現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的堅(jiān)定呵護(hù)，以鞏固一季度良好開局，另一方面，反映以內(nèi)部高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部各種不確定性的宏觀調(diào)控思路。
具體來看，本次政治局會(huì)議有以下5大看點(diǎn)：
一是，宏觀政策突出“用好用足”、“精準(zhǔn)有效”。貨幣政策方面，更加強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)貨幣政策前瞻性靈活性針對(duì)性”。財(cái)政政策方面，持續(xù)優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，加快穩(wěn)投資政策的落實(shí)，預(yù)計(jì)兩會(huì)部署的資金有望在二季度集中落地，帶動(dòng)基建投資維持較高增速。
二是，擴(kuò)大國內(nèi)有效需求依然是首要工作任務(wù)，政策路徑有所升級(jí)。投資端，“人工智能+”基礎(chǔ)設(shè)施、城市更新、國家水網(wǎng)、新型能源體系等領(lǐng)域?yàn)橹饕l(fā)力方向。消費(fèi)端，注重收入、資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)機(jī)制，需求修復(fù)或平緩，但持續(xù)性更強(qiáng)。后續(xù)進(jìn)一步關(guān)注城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃、2026—2030年擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案的出臺(tái)。
三是，提高能源資源安全保障水平的要求下，新能源體系建設(shè)和綠色轉(zhuǎn)型有望加快。在當(dāng)前地緣環(huán)境下，能源政策的內(nèi)涵升級(jí)為統(tǒng)籌安全與轉(zhuǎn)型，指向新能源基建投資仍是重點(diǎn)方向，新能源產(chǎn)業(yè)或具備中長期布局機(jī)會(huì)。
四是，推動(dòng)服務(wù)業(yè)發(fā)展邁向新臺(tái)階。首次明確定量目標(biāo)“到2030年服務(wù)業(yè)總規(guī)模邁上100萬億元臺(tái)階”，相較2025年約80萬億元規(guī)模，意味著未來五年新增空間超過20萬億元。關(guān)注技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)的科技服務(wù)、軟件信息和現(xiàn)代物流等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，及需求拉動(dòng)的居民服務(wù)、養(yǎng)老托育、健康服務(wù)、文旅文體等生活性服務(wù)業(yè)。
五是，努力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，扎實(shí)推進(jìn)城市更新。地產(chǎn)強(qiáng)調(diào)民生定位。2026年城市更新行動(dòng)優(yōu)化推進(jìn)，在申報(bào)范圍擴(kuò)大的同時(shí)收緊名額，并將資金支持重點(diǎn)由傳統(tǒng)市政、文旅項(xiàng)目延伸至社區(qū)配套設(shè)施以及存量土地、閑置房再利用等領(lǐng)域，體現(xiàn)出資源配置向民生短板和存量優(yōu)化傾斜。
展望后續(xù)，在一季度經(jīng)濟(jì)起步有力的背景下，短期推出大規(guī)模新增刺激的概率較低，將以更大力度落實(shí)存量政策、保持節(jié)奏前置為主。若外部沖擊明顯加劇或內(nèi)需修復(fù)不及預(yù)期，前期儲(chǔ)備的綜合性政策工具有望適時(shí)加碼。短期來看，財(cái)政前置支撐下的新能源方向及基建鏈或具備一定確定性，利率在需求偏弱與政策溫和呵護(hù)下易下難上。
風(fēng)險(xiǎn)提示：對(duì)政策的理解有偏差；政策落地節(jié)奏不及預(yù)期。
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