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奧普特發(fā)布一季報(bào)，2026年Q1實(shí)現(xiàn)營收3.57億元（yoy+33.51%、qoq+39.25%），歸母凈利6387.67萬元（yoy+10.40%、qoq+1707.53%），扣非凈利5684.08萬元（yoy+4.32%）。公司25年鋰電/3C行業(yè)雙雙復(fù)蘇，2026年Q1鋰電與3C行業(yè)繼續(xù)增長，半導(dǎo)體/汽車業(yè)務(wù)快速放量，公司作為國內(nèi)機(jī)器視覺軟硬件龍頭企業(yè)，后續(xù)有望受益于消費(fèi)電子終端產(chǎn)品升級帶來的3C行業(yè)增長與鋰電行業(yè)復(fù)蘇對公司產(chǎn)品的拉動，維持“增持”評級。
　　26Q1毛利率略有下滑，鋰電收入仍快速增長
　　2026Q1公司綜合毛利率57.73%/yoy - 4.97pct，期間費(fèi)用率41.16%/yoy +1.94pct，其中銷售費(fèi)用率18.59%/yoy + 0.61pct；管理費(fèi)用率4.42%/yoy +0.82pct。26Q1公司3C行業(yè)收入15284萬元，較上年同期增長4.19%；鋰電行業(yè)12294萬元，較上年同期增長29.29%；半導(dǎo)體行業(yè)收入3,172萬元，較上年同期增長170.69%；汽車行業(yè)收入2,370萬元，較上年同期增長330.11%。期間費(fèi)用率上升或與管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率的增長有關(guān)，銷售費(fèi)用率上升或反映公司市場拓展策略加強(qiáng)，管理費(fèi)用率上升可能是管理成本增加。
　　機(jī)器人業(yè)務(wù)持續(xù)突破，工業(yè)AI快速放量
　　公司2025年機(jī)器人業(yè)務(wù)完成從0到1突破，實(shí)現(xiàn)本體供應(yīng)與工業(yè)場景落地雙閉環(huán)。2025年公司實(shí)現(xiàn)與機(jī)器人相關(guān)客戶業(yè)務(wù)收入約2,330萬元。隨著機(jī)器人加速融入工業(yè)應(yīng)用場景，其所需的感知、決策與執(zhí)行協(xié)同能力，正成為智能制造體系中不可或缺的重要增量方向。2025年公司機(jī)器視覺軟硬一體的系統(tǒng)解決方案收入達(dá)到44,519萬元，較上年同期增長31.22%，占營業(yè)收入比例達(dá)到35.08%。其中，工業(yè)AI相關(guān)系統(tǒng)解決方案收入達(dá)到12,786萬元，較上年同期增長96.77%。公司以“AIinALL”為核心戰(zhàn)略理念，將人工智能深度融入硬件、軟件及解決方案的每一個(gè)層級，推動機(jī)器視覺從“感知”向“認(rèn)知”與“決策”全面躍遷，為客戶提供更智能、更高效、更具價(jià)值的全棧式視覺解決方案。26Q1公司工業(yè)AI相關(guān)系統(tǒng)解決方案收入達(dá)到7,937萬元，較上年同期增長298.59%。
　　盈利預(yù)測與估值
　　我們略微上調(diào)公司26-28年歸母凈利潤為2.72/3.17/3.76億元（較前值26-27年分別調(diào)整10.38%/4.47%，前值26-27年歸母凈利潤為2.47/3.04億元）。上調(diào)原因主要系公司工業(yè)AI產(chǎn)品超預(yù)期放量。可比公司25年ifind一致預(yù)期PE均值為47.27倍（前值25年70.80倍），考慮公司屬于機(jī)器視覺軟硬件龍頭，25年鋰電業(yè)務(wù)有望持續(xù)復(fù)蘇反彈，3C領(lǐng)域繼續(xù)穩(wěn)健增長，給予公司26年55倍PE（前值25年80倍PE），目標(biāo)價(jià)122.65元（前值132.0元），維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)集中，客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。