>> 華西證券-潮宏基(002345)時尚珠寶首飾增長亮眼，驅動盈利能力提升-260501
| 上傳日期： |
2026/5/1 |
大小： |
845KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許光輝，王璐 |
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事件概述
2026Q1，公司實現營收24.98億元/+10.93%，歸母凈利潤2.64億元/+39.52%，扣非歸母凈利潤2.63億元/+39.94%。
分析判斷:
產品力持續(xù)提升，時尚珠寶首飾增長亮眼
公司持續(xù)打磨產品與服務，不斷煥新升級品牌印記產品，豐富高工藝黃金產品線，同時強化融合當下年輕潮流文化的IP產品，夯實品牌核心競爭力。2026Q1，公司營收同比+10.93%，其中時尚珠寶首飾收入增長超過30%。
渠道端提質增效，加快國際化布局
公司圍繞“提質增效”的渠道策略，堅持“開好店、開大店，不濫開”原則，主動優(yōu)化終端網絡布局；2026Q1，潮宏基珠寶門店凈增1家至1669家，其中加盟店凈增9家至1495家。同時，公司持續(xù)加快優(yōu)質渠道拓展與國際化布局，Q1成功進駐上海國金IFC、昆明恒隆和鄭州正弘城等優(yōu)質商業(yè)體系，進一步提升品牌在核心商圈的勢能與影響力；繼續(xù)深耕東南亞市場，在馬來西亞吉隆坡新增1家直營門店。
毛利率提升，費用支出相對穩(wěn)定
2026Q1，公司整體凈利潤增速高于營收增速，主要系毛利較高的時尚珠寶首飾收入快速增長，同時費用支出相對穩(wěn)定。2026Q1，公司毛利率26.92%/+3.99pct，銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率/財務費用率9.09%/1.08%/0.56%/0.48%，同比+0.33pct/-0.22pct/-0.47pct/+0.09pct。
投資建議
我們維持此前盈利預測，預計2026-2028年營收為113.87/136.99/158.68億元，歸母凈利潤為7.53/9.38/11.08億元，EPS為0.85/1.06/1.25元，最新股價（4月30日收盤價10.57元）對應PE為12/10/8X，維持“買入”評級。
風險提示
行業(yè)競爭加劇、金價大幅波動、加盟拓展不及預期、商譽減值風險。
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