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一、A股：
　　【市場走勢(shì)】本周為五一節(jié)前最后一周，市場僅有4個(gè)交易日，整體呈現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢(shì)。從寬基指數(shù)來看，中小盤板塊表現(xiàn)相對(duì)較好，中小100、中證2000分別上漲2.23%、1.55%；大盤藍(lán)籌亦有表現(xiàn)，上證50上漲1.37%；北證50逆市下跌2.93%，表現(xiàn)最弱。從風(fēng)格指數(shù)來看，小盤成長領(lǐng)漲，本周上漲2.25%。成交額方面，本周日均成交額為2.63萬億，環(huán)比基本持平。
　　【深入剖析】本周市場在節(jié)前維持韌性，主要受兩方面因素支撐。一方面，4月28日中央政治局會(huì)議定調(diào)"用好用足宏觀政策"，疊加一季報(bào)披露基本收官，業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)充分出清，市場信心獲得提振。另一方面，國際油價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，布倫特原油回到110美元/桶，帶動(dòng)本周石油石化與煤炭等傳統(tǒng)能源行情。從行業(yè)來看，電子板塊漲4.78%領(lǐng)漲，AI與半導(dǎo)體主線延續(xù)強(qiáng)勢(shì)；房地產(chǎn)板塊漲3.85%，受益于政治局會(huì)議"努力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場"的政策表態(tài)。
　　【預(yù)期展望】展望五一節(jié)后，市場有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局。積極因素在于：政治局會(huì)議明確"更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策"，第二批915億元設(shè)備更新資金已下達(dá)，政策托底意圖明確。但是，當(dāng)前仍需關(guān)注美伊沖突帶來的油價(jià)長期高位風(fēng)險(xiǎn)。此外，科技板塊短期累積漲幅較大，節(jié)后或面臨一定的獲利回吐壓力。結(jié)構(gòu)上，建議關(guān)注AI硬科技、受益油價(jià)高企的資源品等板塊。
　　二、港股：
　　【市場走勢(shì)】本周港股市場整體下跌，恒生指數(shù)下跌0.78%，恒生科技指數(shù)下跌0.63%，恒生國企指數(shù)下跌1.07%。從行業(yè)來看，能源業(yè)一枝獨(dú)秀，本周上漲4.19%，受益于國際油價(jià)持續(xù)走高；地產(chǎn)建筑業(yè)、電訊業(yè)小幅上漲。
　　【深入剖析】本周港股在政策利好與外部壓力之間反復(fù)博弈。積極因素方面，4月28日政治局會(huì)議釋放穩(wěn)增長、穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)資本市場信號(hào)，一度帶動(dòng)港股風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖；但外部擾動(dòng)更為顯著：國際油價(jià)維持高位，中東局勢(shì)不確定性持續(xù)壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，高油價(jià)通過通脹預(yù)期和利率預(yù)期對(duì)科技成長板塊估值形成壓制；負(fù)債端方面，當(dāng)前市場開始交易美聯(lián)儲(chǔ)政策風(fēng)格轉(zhuǎn)向收緊的預(yù)期，科技股流動(dòng)性環(huán)境面臨挑戰(zhàn)。
　　【預(yù)期展望】展望后市，港股短期仍處于政策預(yù)期與外部壓力交織的環(huán)境中。國內(nèi)方面，政治局會(huì)議定調(diào)積極，"更加積極的財(cái)政政策"和"適度寬松的貨幣政策"為市場提供底部支撐，AI產(chǎn)業(yè)鏈催化不斷，港股科技已具備中期配置性價(jià)比。但海外不確定性仍是主要制約：油價(jià)高企推升全球通脹預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)換屆后政策風(fēng)格存在變數(shù)，若沃什上任后更強(qiáng)調(diào)收緊資產(chǎn)負(fù)債表，港股成長股估值修復(fù)空間將受限。建議投資者采取杠鈴策略，以高股息能源股為底倉，同時(shí)關(guān)注盈利改善確定性較強(qiáng)的半導(dǎo)體及AI硬件方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球流動(dòng)性超預(yù)期收緊，市場博弈的復(fù)雜性超預(yù)期，政策變化的節(jié)奏復(fù)雜性超預(yù)期等。