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一、A股：
　　【市場走勢】本周A股整體呈現(xiàn)窄幅震蕩、權(quán)重略強于成長的格局。典型指數(shù)中，上證指數(shù)上漲0.70%，滬深300上漲0.86%，中證A100上漲1.32%，而創(chuàng)業(yè)板指下跌0.29%，北證50下跌2.46%。行業(yè)層面，煤炭、電子、石油石化和公用事業(yè)表現(xiàn)居前，傳媒、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等板塊偏弱。成交額方面，A股日均成交額為2.62萬億，環(huán)比增長10.98%，說明市場交投活躍度仍在，但資金更偏向結(jié)構(gòu)性配置。
　　【深入剖析】本周A股的驅(qū)動主要來自兩條線索。其一，美伊沖突緩和進度低于市場預(yù)期，導(dǎo)致原油價格有所回升，能源、公用事業(yè)等偏穩(wěn)健方向走強。其二，4月24日DeepSeek-V4預(yù)覽版上線并開源，帶動國產(chǎn)算力、半導(dǎo)體與電子鏈條情緒回暖，電子板塊周內(nèi)漲幅居前。
　　【預(yù)期展望】往后看，A股短期仍更可能維持震蕩中的結(jié)構(gòu)性行情。宏觀數(shù)據(jù)改善、成交額維持高位，使指數(shù)下行風(fēng)險相對有限。配置上，預(yù)計高股息和資源品仍有防御價值，同時可繼續(xù)關(guān)注景氣改善和產(chǎn)業(yè)催化共振的電子、半導(dǎo)體方向，但對前期漲幅較大的題材板塊仍需警惕波動放大。
　　二、港股：
　　【市場走勢】本周港股整體偏弱，成長風(fēng)格承壓更為明顯。典型指數(shù)中，恒生指數(shù)下跌0.70%，恒生國企指數(shù)下跌0.78%，恒生科技指數(shù)下跌2.79%。行業(yè)方面，能源業(yè)、公用事業(yè)、電訊業(yè)逆勢上漲，而醫(yī)療保健、非必需性消費、原材料及資訊科技板塊跌幅居前。整體看，港股周內(nèi)更多體現(xiàn)為防御資產(chǎn)占優(yōu)、成長板塊回調(diào)的結(jié)構(gòu)。
　　【深入剖析】本周港股的核心矛盾在于外部風(fēng)險擾動上升與內(nèi)部成長主線分化。一方面，中東局勢反復(fù)提升了市場避險情緒，也抬升油價與通脹擔(dān)憂，壓制美聯(lián)儲后續(xù)降息預(yù)期，資金因此轉(zhuǎn)向能源、公用事業(yè)、電訊等防御方向。另一方面，4月24日DeepSeek-V4上線以及美股半導(dǎo)體板塊走強，一度對港股芯片和AI概念形成催化，部分科技股在周內(nèi)局部活躍；但從周度維度看，科技板塊整體仍以下跌為主，反映出在前期反彈后，資金對盈利兌現(xiàn)和估值消化更加謹慎。
　　【預(yù)期展望】展望后續(xù)，港股大概率仍處于震蕩整固階段。若美股科技繼續(xù)走強、國內(nèi)AI和半導(dǎo)體催化延續(xù)，港股互聯(lián)網(wǎng)與芯片方向仍有階段性修復(fù)機會；但在地緣局勢和美聯(lián)儲路徑未完全明朗前，指數(shù)層面向上彈性可能有限。配置上，短期仍可維持“防御+成長”并重的思路，以能源、電訊、公用事業(yè)等高股息資產(chǎn)作為底倉，同時精選具備產(chǎn)業(yè)催化和業(yè)績改善預(yù)期的互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體龍頭。
　　風(fēng)險提示：全球流動性超預(yù)期收緊，市場博弈的復(fù)雜性超預(yù)期，政策變化的節(jié)奏復(fù)雜性超預(yù)期等。