久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　2026年Q1業(yè)績逆勢增長。公司2026Q1營業(yè)收入同比增長2.58%至137.21億元，主營業(yè)務(wù)收入增長9.40%至134.50億元，顯示核心業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張。歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)5.91億元，同比增長6.71%，扣非凈利潤微增0.55%，盈利質(zhì)量持續(xù)改善。
　　內(nèi)銷逆勢增長，海外貢獻(xiàn)收入增量。根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，海信視像26Q1主品牌國內(nèi)銷額/銷量/均價(jià)同比分別+1%/-15%/+18%，子品牌Vidda國內(nèi)銷額/銷量/均價(jià)同比分別-35%/-39%/+6.5%，在國內(nèi)電視銷量整體行業(yè)承壓情況下，公司通過提升Miniled產(chǎn)品出貨占比實(shí)現(xiàn)內(nèi)銷銷額逆勢增長，牢牢占據(jù)內(nèi)銷份額第一位置。推算來看，我們認(rèn)為公司彩電主業(yè)同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，外銷表現(xiàn)優(yōu)于內(nèi)銷?；陔娨曅袠I(yè)總銷量不大幅擴(kuò)張的背景下，我們預(yù)計(jì)Miniled產(chǎn)品走向大規(guī)模滲透、疊加大屏化，搶占海外韓系品牌份額，是公司盈利能力持續(xù)提升最確定的主線。
　　資產(chǎn)負(fù)債表健康，經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)健。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7.54億元，同比-37.92%，主要系公司收入確認(rèn)節(jié)奏變化所致；合同負(fù)債7.73億元，較期初增加68.23%，我們預(yù)計(jì)為滿足美加墨世界杯需求，我們預(yù)計(jì)為下游客戶預(yù)收款增加所致；雖現(xiàn)金流承壓，但期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額達(dá)28.42億元，較期初增長21.3%，資金儲備充足，短期償債能力無虞。公司存貨64.51億元，較期初增加11.76%，我們預(yù)計(jì)主要為增加近期價(jià)格漲勢較猛的內(nèi)存及相關(guān)電視芯片庫存。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　投資建議：公司高端化戰(zhàn)略持續(xù)奏效，看好盈利中樞穩(wěn)步提升。我們維持2026-2028年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2026-2028年公司每股收益分別為2.23、2.53、2.79元，同比分別+19%/+14%/+10%，參考可比公司，給予公司26年14xPE，目標(biāo)價(jià)31.22元，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　面板價(jià)格波動影響、國補(bǔ)帶來的需求刺激邊際減弱、關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇。