>> 國金證券-海信視像(600060)結構優(yōu)化帶動盈利提升，業(yè)績符合預期-260428
| 上傳日期： |
2026/4/29 |
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| 1013KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙中平,王剛,蔡潤澤 |
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無限制-登錄即可下載 |
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業(yè)績簡評
2026年4月27日，公司披露2026年一季報，26Q1公司實現(xiàn)營收137.2億，同比+2.6%；歸母凈利潤5.9億，同比+6.7%；扣非歸母凈利潤4.5億，同比+0.5%。
經(jīng)營分析
主營業(yè)務實現(xiàn)較好增長。26Q1公司主營、整體收入分別+9.4%、+2.6%，增速差異預計主要系公司減少原材料貿易等非主營業(yè)務。公司電視主業(yè)預計實現(xiàn)良好增長，國內業(yè)務方面，參考久謙數(shù)據(jù)，26Q1海信線上銷額實現(xiàn)5%的增長，單3月份增長超雙位數(shù)；出口業(yè)務方面，參考海關數(shù)據(jù)，26Q1電視出口2566萬臺，同比+9%，海信作為黑電龍頭預計表現(xiàn)好于行業(yè)。
盈利能力同比提升。2026年Q1公司毛利率16.8%，同比+0.9pct，我們預計主要得益于公司積極推進RGB、Mini LED及大尺寸產(chǎn)品銷售，帶動整體出貨結構提升。銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為6.4%/1.6%/3.7%/0.3%，同比-0.1pct/-0.3pct/-0.5pct/+0.2pct，費用率優(yōu)化。綜合影響下，公司26Q1實現(xiàn)歸母凈利率4.3%，同比+0.2%。
盈利預測、估值與評級
公司堅定不移推進全球化布局與高端化戰(zhàn)略，品牌價值與產(chǎn)品競爭力持續(xù)攀升，出貨結構優(yōu)化帶動盈利中樞提升，長期空間廣闊。我們預計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為27.8、31.2、35.2億元，同比+13.3%、+12.2%、+12.8%，當前股價對應PE為10.5、10.3、9.1倍，維持“買入”評級。
風險提示
面板價格波動；海外需求不及預期。
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